导语：近期猪价调整幅度较大，育肥户惜售情绪有些松动，而供应增加后猪价高位回落，但整体需求端的增量不足难以支撑猪价，猪价反弹动力有限，行情仍需观望。
图1 2021-2022年全国外三元生猪均价走势图
据Mysteel数据跟踪，截止到11月25日，全国外三元出栏均价为21.76元/公斤。近期全国猪价涨跌调整，北方市场猪价连续下跌后渐起扛价情绪，加之雨雪天气增加调运难度，低价补涨且部分出现多次调价；而南方市场受北方上涨情绪带动，猪价亦有止跌的迹象。
当前生猪市场受新冠疫情影响较为明显，多地管控升级而限制消费，因下游白条走货不佳，屠企宰量低位运行。不过随着天气的转冷，传统消费旺季的腌腊窗口逐渐开启，需求有望得到提升，短期猪价呈现跌后反弹、市场行情或偏强运行。
图2 2021-2022年全国外三元生猪均价走势图
据Mysteel数据跟踪，截止到11月25日当周，本周屠宰开工率22.78%，较上周上涨1.30个百分点。前期出栏进度整体偏缓，近期集团场积极性有所提升，而释放后猪价持续下跌且幅度明显，散户压栏扛价信心受挫，市场整体供应猪源充裕，屠企宰量随之增加，收猪或无压力。但从屠宰场开机率走势来看，需求端增量表现并不亮眼，终端消费受新冠疫情影响，白条走货并不理想，当前屠宰量仍处于底部爬坡阶段，表现还不足以支撑价格上涨。
从市场需求看，目前受国内外复杂因素影响，经济还处在恢复之中，市场需求仍在恢复，对价格拉动相对有限。消费仍处于疲软态势，等待疫情防控稳定且腌腊窗口开启。而从猪肉供给看，目前生猪产能保持总体稳定恢复势头，生猪生产处在合理水平，猪肉价格上涨空间较为有限。且官方保供稳价政策措施仍会持续显效，整体价格或将维持区间稳定运行。
整体来看，近日猪价延续跌势、跌幅尤为明显，重心连续下调，前期价格高位支撑稍显不足。养殖企业现阶段供应相对稳定，二次育肥养户情绪波动，近期出货有所积极，但部分仍观望等待，供应仍有集中释放预期。但国内新冠疫情多有反复，且腌腊窗口尚未开启，消费仍需等待。市场供应相对稳定而需求复苏缓慢，虽预期仍存但兑现承压，行情仍待观望。
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