11月25日，国内玉米价格又创造新高，锦州港玉米价格接近3000元/吨大关。截至目前， 高位运行超过两年，高成本背景下，同时面临反复的新冠疫情，以及全球经济形势衰退，玉米深加工行业运营风险增大，许多企业面临困境。2022/2023年度已经到来，随着新粮上市不断增加，流通端的贸易企业和下游用粮企业将制定新一年度的采购策略和计划。是该常年维持随采随用，还是按往年一样，在新粮大量流通的季节就把库存建好，这两种方式或多或少，都要面临不同程度的压力。
判断玉米价格涨跌节奏，灵活制定采购策略，实际上是最佳的选择。但是要判断全年的玉米价格走势，无疑是最难的。根据过去两年的情况来看，玉米价格有点反季节运行，在上市旺季达到高点，青黄不接期反而持续走跌。政府需要保护农民的种植效益，不会在新粮上市的季节过分打压价格。而5-10月份的稻谷拍卖，大量配额外进口。对国内玉米市场而言，这无疑给市场增加了较大的运营风险。未来玉米价格如何运行？
首先要看产需情况，新年度产需缺口仍在。
据Mysteel农产品统计，2022年玉米产量2.59亿吨，较2021年下降680万吨，下降幅度2.56%。主要是黑龙江玉米种植面积下降，以及内涝南旱等极端天气带来的单产下降。2022/2023年度玉米饲料消费小幅增加，达到1.91亿吨，同比增加100万吨。主要因为目前生猪利润较好，刺激散户复养，预计明年5月份以后生猪养殖或持续恢复。2022/2023年度深加工消费将下降，淀粉、添加剂及乙醇消费共计7000万吨，同比下降300万吨。控制以玉米为原料的燃料乙醇加工，以及淀粉加工行业形势严峻，许多中小企业将面临持续的亏损，停机及停产情况会增多。预计全年的产需缺口仍在2500万吨。
稳价保供下的政策市，产需缺口或成伪命题
政策主基调是稳价保供，可以从两个维度理解。保证重要农产品的供给，首先就是从最上游的生产端保证玉米产量，这就必须保证稳定的种植效益，也就是让农民赚钱，这在初期时，利润往往是非常可观的，因此也造成了目前土地成本越来越高的原因。第二个，就是保证加工企业原料供给，稳定下游食品端供给，这基本上已经跟民生问题挂钩了，所以重要性不言而喻。但背景下产需缺口背景下，往往是卖方市场，解决的办法就是供给端多元化。
据海关数据统计，上一年度玉米进口规模在2200万吨左右，同比萎缩800万吨。目前美玉米进口成本超过3100元/吨，较国内玉米价格高出100元/吨，短期美玉米成本偏高或是支撑因素。但是政府主导下，进口来源越来越多元化，近日巴西玉米进口呼声越来越高，巴西玉米进口成本比美国玉米低200元/吨。相较于国产玉米而言，有一定优势。巴西船运公司Alphamar的数据显示，一艘名为Star Iris的货轮停泊在桑托斯港，装有中国贸易商中粮集团采购的约6.8万吨玉米。Alphamar提供的信息显示，还有3艘船也预定本月启航，将使得11月对华总出货量接近20万吨。同时，根据外商的报价来看，巴西玉米明年6、7月份的船期进口成本在2600元/吨附近，远远低于目前国内玉米价格。加上还有陈化稻谷的继续投放，理论上产需缺口会得到较大补充。因此，从逻辑上看，又是一个近强远弱的玉米年度。
供需错配，借助期货等工具做好风险管理
今年市场收购谨慎，不到合理价位，不会大量建库。现阶段，玉米定价参考三个方面，种植成本、小麦价格和进口成本。种植成本决定玉米价格的下限，小麦价格和进口成本共同决定玉米 价格的上限。产需缺口背景下的玉米价格，必然要靠上限运行。对于贸易商而言，如果以传统的购销策略，可以说无论如何操作，囤粮的风险都很大。笔者建议，条件合适的情况下，可以借助期货市场来转移风险。
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