10月CBOT大豆期价窄幅震荡。截止10月28日，CBOT大豆主力01月合约报收于1400美分/蒲，月涨25美分/蒲，涨幅1.8%。纵观整个10月CBOT大豆01月合约期价走势，可谓泛善可陈，绝大多数时间都处于窄幅震荡中，期间最高点1423美分/蒲，最低点1362美分/蒲，高低点差仅61美分/蒲。
对于10月CBOT大豆期价走势平淡，呈现出“上有顶、下有底”的原因，笔者认为主要有以下几个方面：一方面是2022/23年度美国大豆供给偏紧，结转库存处于历史低位对期价构成较强支撑。10月USDA供需报告数据显示，2022/23年度美国大豆产量预估仅为43.13亿蒲，同比下跌1.52亿蒲；并且结转库存仍处于2亿蒲的历史低位，库消比同样仅4.54%。如此一来，在美国大豆没有出现明显的卖压前；以及南美大豆丰产格局未得到强化前，供给偏紧的美国大豆现状都将对CBOT大豆期价构成较强支撑。另一方面，CBOT大豆难以向上突破主要在于美国大豆供给偏紧，库存偏低这一核心题材兑现完毕，市场多数参与者认为2022/23年度美国大豆供给端题材属于利多出尽；并且还未来还面临南美大豆潜在丰产之后的强大竞争压力。毕竟从长周期的来看，未来全球大豆产量恢复，库存重建是大势，因此CBOT大豆陷入盘整期。
10月份国内连粕高位震荡。截至10月31日，连粕主力合约M2301报收于4111点，月涨12点，涨幅0.29%。纵观整个10月连粕走势，基本上围绕4000点重要关口展开运行。期间最高点为4196点，最低点为3961点。
对于10月份连粕M2301高位盘整的走势原因，笔者认为主要在于：一方面因外围CBOT大豆01合约期价同样以震荡运行为主，缺乏大涨大跌的外部基础。一方面国内豆粕市场处于明显的近强远弱格局。由于近月的豆粕期现货价格异常强势，其中连粕11月合约突破5000点历史大关，多地现货价格均高于5000元/吨，因此也一定程度上带动连粕M2301的上涨。此外，由于11-12月份国内进口大豆到港量的回升预期，届时国内油厂大豆、豆粕库存有望进入季节性的回升周期，这又压制着M2301的上涨空间。另一方面，则是受到来自上游油厂对M2301的套保空单压制，因12-1月甚至2023年2-4月份基差合同均以M2301套保为主，如此一来也一定程度上抑制了其上涨空间。
至于10月份国内豆粕现货市场，豆粕现货价格再上新台阶。据Mysteel农产品数据显示，截至10月28日，全国豆粕现货成交均价5499元/吨，月涨242元/吨，涨幅4.6%。在供给紧张的10月份，豆粕现货价格如期创出新高点。主要原因有：10月份在进口大豆到港量偏低的情况下，国内油厂大豆库存不断下降。导致了油厂开机率处于相对低位，Mysteel农产品预计11月国内油厂实际大豆压榨量710万吨左右。因此，10月份的豆粕库存持续去库，且降至历史低位。截至月底国内主要油厂豆粕库存仅22.73万吨，同比下降27.97万吨，降幅55.17%，极低的库存令豆粕价格创出历史高点。此外，10月份的豆粕消费受到高价抑制，以及下游饲料养殖实际消费量小幅下降，也令豆粕的高点受到压制。因此10月份的豆粕现货价格相比9月份上涨空间相对有限。
展望后市：11月CBOT大豆期价在经历10月震荡走势后，不排除后面这一趋势仍将延续，但也可以观察是否出现“盘久必跌”的效应。综合来看，11月的CBOT大豆期价向上突破难度大，概率偏低，除非南美大豆产区出现天气市炒作题材。维持高位盘整及小幅下跌概率偏高。此外，值得国内市场参与者注意的是美国大豆贴水价格是否在卖压面前出现松动，这将对国内进口大豆成本产生较大影响。对于11月连粕M2301期价，或延续高位震荡局面，大体围绕4000点关口运行。
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