导语：10月猪价走势宛如小型过山车，市场供需争夺主导权，年底需求行情预期兑现或仍承压。
图1 2021-2022年全国外三元生猪均价走势图
据Mysteel数据跟踪，本月全国生猪出栏均价 26.68 元/公斤，较上月上涨 3.02 元/公斤，涨幅为 12.76%。市场大猪供应偏紧，且天气转凉后，大猪需求有所提振。大猪价格表现坚挺，拉大标肥价差，养殖户压栏增重现象较多，加上育肥户多次入场，市场适重猪源供应偏紧，猪价超预期上涨。下半月多地受新冠疫情影响，消费受限，叠加涨价之后终端对高价较为抵触，猪价高位回落。
图2 2020-2022年全国外三元生猪出栏均重周度走势图
据Mysteel数据跟踪，本月全国外三元生猪出栏均重为126.06公斤，较上月增加1.15公斤，环比增加0.92%，同比增加1.30%。本月生猪出栏均重继续增加，主要因猪价频繁涨跌，养殖端恐慌性抛售现象较多且多为前期压栏猪，同时部分二次育肥大猪有适度出栏。下月进入11月，大猪需求进入旺季前夕，且二次育肥猪仍将持续入市，故预计生猪出栏均重或维持惯性增加趋势。
从供应端来看，虽然前期猪价上涨明显，但在发改委连续喊话后，大多企业支持政策稳产保供，市场情绪降温，近期猪价连日回调，11月供给或有较大可能出现反弹。由于去年四季度能繁母猪产能大幅去化，叠加上半年育肥补栏相对有限，多地养殖户表示育肥实际情况相对谨慎，且产能恢复仍需周期，年底肥猪供给稳定上量、但增幅或较有限。
图3 2020-2022年白条猪肉价格走势图
据Mysteel数据跟踪，本月白条价格为34.28元/公斤，较上月上涨3.92元/公斤，环比上涨12.91%，同比上涨96.45%。在商品猪价格波动较大的影响下，白条价格也相继出现较为明显涨幅。随着进入11月份天气转凉，腌腊开始，各地白条批发市场销售或将预计向好，预计11月白条随毛猪价格稳定偏强。
终端需求方面，近期毛白价差收窄，市场逐步消化前期过快涨幅；且在政策引导下，养户或将集中出栏大猪，供给阶段性充足。但当前需求恢复不及预期，屠宰量与价格出现背离，且新冠疫情多地反复。按照猪肉消费积极性特征，四季度消费环比三季度或将增加20-30%；以往8月开始猪肉消费逐月增加，到年底达到春节前高点，虽今年开启时间延后，但消费预期仍存。综合来看，11-12月份消费端增幅相较供应端表现或更加明显。不过，前期猪价上涨后，白条价跟涨，但肉市成交并不理想，且价格大幅上涨后，冻品库存出库积极性增强，猪肉供应或更充足。
整体来看，10 月猪价走势宛如小型过山车，主要是养户二次育肥造成偏紧供应出现部分后移，短期猪价快速上涨。随着政策调控，且猪价大涨后消费匹配不足，养户惜售情绪减弱，大猪陆续出栏造成猪价连续回调。
但饲料价格居高不下，四季度育肥成本仍维持高位，中期猪价或仍有大幅下跌。同时，消费端有元旦、春节等预期提振，餐饮消费大概率将明显改善。如此来看，未来几个月内消费增幅大供应增幅的可能性较大。
从市场情绪及出栏节奏来看，10 月底跌价出栏后短期挺价情绪偏强，且整体供应缓慢恢复，加之腌腊需求支撑，猪价反弹态势较强；但11-12月二次育肥仍大概率集中出栏，猪价或难创新高，行情兑现或仍承压。
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