前言：近期全球植物油下跌较为明显，内盘三大油脂受外盘拖累叠加国内供应预期增加，三大油脂皆有不同的跌幅，菜油下跌较为流畅，此文解读菜油近期供需现状及未来行情展望。
ICE油菜籽截至收盘，11月期约收低34.10加元，报收902.20加元/吨；1月期约收低0.80加元，报收868.30加元/吨；3月期约收低6.10加元，报收874.20加元/吨。根据USDA数据和加拿大统计数据显示，2022/23年度加拿大油菜籽产量恢复到正常水平，加拿大油菜籽出口价格大幅下跌，国内榨利重新开启。同时，中加贸易关系有所缓和背景下，国内企业纷纷开启采买加拿大菜籽的计划，且国内油厂产能将进一步释放，根据Mysteel预估，9-12月中国采买加拿大油菜籽船为33-35条（船期），数量约为200万吨。
如此大供应背景下，国内早已经停机的油厂将计划重新开启国内菜籽压榨线，菜籽实际压榨数量或回归到2018年水平。据Mysteel调研显示，2022年第42周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.8万吨，本周开机率7.66%，下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估2.1万吨，下周开机率预估8.94%。
据Mysteel调研显示，截止到本周沿海地区主要油厂菜籽库存为5万吨，较上周减少1.8万吨；菜油库存为0.86万吨，较上周减少0.03万吨；未执行合同为0.96万吨，环比上周减少0.03万吨。华东地区主要油厂菜油商业库存约9.90万吨，环比上周增加0.35万吨，环比增加3.66%。由数据显示，国内当前菜油出库处于偏低水平，
当前菜油的现货偏紧态势难以改善，现货基差处于历史高位，近月菜油仍以偏强思路对待。从中期来看，国内菜油供应增量转折点或出现于11月中下旬，静待国内加籽买船大量到港，但仍需关注国内四季度菜油还储情况，供需平衡转折点或出现于12月中下旬。从长期来看，未来国内菜油供应激增已成事实，国内菜油或仍需要以偏空思路对待，该态势后市需关注国内买船及加籽榨利情况。
综合来看，短期内国内油脂现货仍处于偏紧态势，菜油同时也因国内菜籽还未大量到港，现货库存处于偏低位置。国内大豆和菜籽到港集中于11月中旬，短期内菜油仍以偏强对待，但从中长期来看，偏空思路对待。
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