导语：自进入本周，结晶葡萄糖大厂开始试探性提涨，尤其是今日，大厂对外报价均有50元/吨的上调，支撑企业心态，成交基本实单实议。
近期原料华北地区原料玉米价格接连上行，主要是国庆期间降温，雨雪导致玉米上市时间后延，导致华北地区玉米集中上量不明显，对价格并未形成打压。另一方面，贸易商对后期看涨，有一定收购积极性，而农户有惜售心理，导致新粮价格上行。玉米价格上行，给市场提供了提涨支撑。另一方面，东北地区局部新冠疫情导致发运并不通畅，造成局部地区供应失衡，深加工企业顺势上调价格，尤其是玉米淀粉企业，自进入本周价格接连上调。而结晶葡萄糖在相关产品玉米淀粉价格接连上涨下，大厂也有一定挺价心态，报价出现30-50元/吨的上涨。
但整体来看，报价并未出现连续上行，价格上涨后成交较少，市场基本流通前期低价货源为主，一是因为价格上涨也并未刺激市场需求，另一方面，副产品高位下，企业盈利较好。
结晶葡萄糖价格上行除了相关产品带动，还有一部分原因是下游采购活动较少，国庆节后，市场签单不佳，企业想通过价格上涨带动下游的买涨不买跌心理，提高下游的提货签单积极性，但下游对价格上行接受程度一般，价格上涨后并未刺激明显提货，企业走货压力仍存，大厂挺价下，后续跟进不足。
图1 2021-2022年山东地区结晶葡萄糖市场及盈亏平衡线
另一发面，我们以山东地区玉米价格2780元/吨，葡萄糖价格3721元/吨计算，产品盈利是580元/吨，基本处于年内较高位置。主要是因为近期副产品价格加高，对淀粉糖成本对冲增加，截止到目前，山东地区单吨玉米副产品对冲能够达到1133元/吨，创历史高位。出货一般，盈利尚可下，企业上涨动力不足。
图2 2021-2022年结晶葡萄糖开工率变化
对于后期市场来看，东北地区新粮陆续上市，但部分地区推迟上市，整体供应压力减小，价格平稳运行，华北地区农户惜售等导致上货量不足，价格稳中偏强运行，但幅度有限，整体淀粉糖成本稳定。但副产品仍有偏强运行趋势，对淀粉糖成本对冲增加，企业盈利较好，必定会刺激部分企业的开工需求，后期供应增加下，也会对价格形成一定压力。预计月底淀粉糖价格涨跌均有压力，各企业稳价出货为主，观望下游购销情况，零星在成本端支撑下或将有试探性提涨，但幅度有限。
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