进入9月中下旬，新疆棉花市场陆续进入采收期，部分轧花企业零星开秤，因收购价格低于棉农预期售价，新棉仅少量交售，轧花厂与棉农博弈激烈。按照目前开秤价格计算，新棉成本将在12500元/吨以下，不仅大幅低于期货价格，更是低于当前销售的陈棉价格。若国庆节后新棉大量上市，新棉价格将主导市场，届时棉花期现价格或完成回归，棉花基差将大幅缩小。
郑棉主连价格弱势下行
图1 2020-2022年郑棉主连价格走势图
据Mysteel统计，如图1所示，郑棉主力合约进入9月后继续走弱，最近跟随随外围市场利空影响呈弱势下行态势。市场观望情绪依然较浓，下游终端需求较为一般。国内棉花价格维持弱势下跌，新棉成本大幅低于期货价格，棉纱现货交投氛围清淡，纺企采购谨慎，高基差下多为刚需补库。疆内新棉零星上市，棉农和轧花厂博弈持续，棉市继续弱势震荡。预计短期内郑棉将维持弱势下行格局。
下游纺企即期利润缩减
图2 2020-2022年全国棉花商业库存走势图
据Mysteel统计，如图2所示，截至9月底，全国C32s环纺纺纱即期利润为1966元/吨，月环比减幅19.4%。9月份棉花现货价格上涨，全国纯棉32s环锭纺均价下跌，纺企纺纱即期利润有所减少，受新疆受新冠疫情影响，棉花发运受阻，市场短期供应紧张，内地库一口价货源居多，报价坚挺。下游纺企采取边进边出销售模式，一单一议，后续供应增量与需求复苏情况暂无法形成确定性的推动，交易氛围略显冷清，临近国庆假期，市场节前备库情绪较弱，成交表现一般，预计短期纱厂利润或进一步压缩。
市场需求缓慢恢复
据Mysteel调研显示，截至9月底，主流地区纺企开机负荷为65.8%，月环比增幅17.9%，同比减幅23.5%。9月初开始，市场开机率均有不同程度的好转，但旺季不旺，订单跟进不足，临近国庆，部分纺企计划放假1-3天，订单较少的企业计划放假7天，节前开机出现下降。加之主流地区纺企棉花库存折存天数为25.3天，月环比增幅7.66%，同比减幅44.40%。由于订单有所好转，纺企补库需求有所释放，原料库存较8月小幅增加。临近新棉集中上市，市场供应量增加，下游纺企谨慎观望，预计短期纺企开机或维持较低水平，终端需求转好仍需时日。
综上所述，受多种因素影响，新疆整个新花采摘、交售、加工时间都将有所延后，新棉大量采摘预计将在国庆节后，在新棉即将上市，国内纺企外单下滑的背景下，陆续转向内销市场，纺织市场订单竞争或更加严峻，势必加剧国内棉价下行风险。预计国内棉花市场节后以谨慎观望为主。
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