前言：生猪期货2301自19日开启下跌通道后，23日才止跌小幅收涨，连续四天下跌1570元/吨，跌幅达6.7%。毛猪现货价格在二次育肥的支撑下，再创年内高点，截至目前全国均价已突破24元/公斤，期现货分歧加大为哪般？
期现货价差逐渐拉大 二次育肥成主因
如上图所示，自19日开始期现货价差逐渐拉大，而期货大幅下跌的主要因素有：
1．宏观调控，目前生猪价格已在高位运行，国家发改委分别通过约谈头部养殖企业和抛储的方式抑制猪价的大幅上涨，9月放储20万吨左右更是达到历史最高水平，可见国家调控的决心较大，虽然不能改变猪周期上行的趋势，但可以在一定程度上干扰猪价。
2．压栏增重，目前大猪价格高于标猪价格，且价差有扩大的趋势，因此除中小散外，规模场也开始加入到压栏增重的行列，此举无疑将加大四季度的供应。
3. 二次育肥，近期全国二次育肥热情高涨，尤其是东北区域，在二次育肥强有力的支撑下，东北猪价的高点突破24元/公斤，根据Mysteel生猪团队调研数据来看，保守估算近期全国主要养殖省份二次育肥猪源出栏占比15%以上。
综上所述，期货2301大幅下跌的主因是资金客户担忧二次育肥会在12月集中出栏，叠加前期压栏增重的部分猪源，四季度的供应势必大量增加，而受新冠疫情和经济大环境的影响，今年猪肉消费不及去年同期，供需博弈下，部分投资者看空1月行情。
生猪价格一路高歌
如图所示，毛猪价格自9月9日止跌反弹后一路震荡拉涨，按以往的数据来看，中秋节后需求回落，毛猪价格会有一段时间维持偏弱，但近日毛猪价格却屡创高点，截至目前全国均价24.13元/公斤，轻松突破24元/公斤的关口，在国家抛储和下游需求无明显提振的双重夹击下，毛猪价格凭借二次育肥逆袭上涨，关键在于养殖端一致看好四季度行情，9月规模场撑价出栏，下游屠企被动跟进，国庆节临近，预计价格偏强为主。
市场出现分歧 四季度行情难以定论
如图所示，从毛猪和白条的价格变化率来看，二者的步调基本一致，在市场“缺猪不缺肉”的情况下，屠企降低开工步履维艰，养殖端和屠宰端冰火两重天。
我国猪肉产量和消费呈现出明显的季节性波动特点，二季度为低点，三季度逐步增加，四季度为高点，一季度高位回落。目前正处传统旺季和猪周期上行阶段，对于四季度行情业内人士开始出现分歧，一部分人认为10月国庆节后价格震荡偏弱，11月价格偏强运行，12月维持高位震荡；也有人认为随着天气转凉，南方将加入到压栏增重的行列，10月市场毛猪供应进一步偏紧，仍有一波上涨动力，11月高位震荡，12月高位回落，全国均价破26的可能性较大，四季度行情何去何从呢，除了市场正常的供需博弈外，还要考虑国家调控的力度，欢迎持续关注Mysteel农产品。
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