今年听的最多的就是今天加工糖厂利润倒挂，在这样的倒挂的情况下为什么还要进口那么多？好多人说进口糖的利润倒挂，依然有胆量在销区市场以低于国产糖的价格去销售，真是赔的起。然后国产糖在本榨季减产110万吨的情况下结转库存还要继续创新高的局面。当然结转库存与本榨季的消费情况还有今天糖浆预拌粉的超幅度进口直接关系。这锅不能让加工糖背，他们也背不着，我还是认为加工糖厂是按照自己的正常的销售计划 并没有说在一定低于国产糖的价格去抢占市场。
本榨季开始后截至目前原糖的平均结算价18.91美分/磅。配额内进口成本4841元/吨，利润1009元/吨。配额外6102元/吨，利润-252元/吨。这是根据每天的价格测算出来的理论成本和理论利润。而加工糖厂并不是每天都进口，我们可以从图上来说判断目前的加工糖厂的成本利润的变化情况。市场关注的事今年的原糖价格比起去年来的说涨了很多，成本固然增加 ，成本并不是衡量利润的唯一标准。今年上半年国内食糖的价格也是同比增加10%，那就是加工糖并没有我们想象中亏损那么严重。 我们再来看下海关数据：
从海关数据来分析第一进口国巴西的价格分析来看平均的到到港价格为2990元/吨的到岸价。这个数据折合配额内的成本4580元/吨，配额外5700元/吨（包含损耗、增值税、关税和加工成本）。那这样的数据来讲加工糖厂的实际成本就在会在5700元/吨以下（都会有一定的配额内额度）。然后销区港口报价5800元/吨也是正常的销售计划并没有说一定亏损多少去销售更甚者还能有利润呢。在市场的了解情况中也是了解到某加工糖糖厂在09合约6000左右的时候套盘。那时候盘面是期货升水，而现在是期货贴水，这是什么水准！就是消费再不好，和本榨季的盈利也没有太大关系。当然我不能说每一个糖厂都能有这么精准的期货套盘时机把握，一是自己的机会的把握，二是知足心态，才能拿到这样的行情，价格冲高的时候好多糖厂都在觉得套保会影响现货上涨的收益的时候。就算好多糖厂没有这么好的位置套盘，最起码肯定的是这么波行情中肯定有分比例的参与过吧。只要是参与过这样的过山车的行情肯定就能规避一定的价格下跌的风险。我们再来看汇率
在今年的汇率上涨中加工糖厂的生产本有接近400元/吨的加工成本的增加，这个汇率的影响也是可以过汇率期权、远期汇率，汇率互换的方式得以对冲的，然后我不相信每年在对外贸易的过百亿的市场规模中方面不去考虑汇率波动的风险。400元/吨左右的成本增加到底能降低多少？需要看各个加工糖厂的水准和参与度。那么总体来说成本和国产糖的5600的标准不相上下。然而加工糖还有品实质上的优势。所以不要一直喊加工糖的利润倒挂会和国产糖一起挺价，特别是在目前供应大于需求的时候。那么在现阶段销区市场在消费欠佳的背景下销售市场自然是比价格比品质，国产糖走货放缓的情况也是可以得到解释。在即将开始的新榨季在消费欠佳以及结转库存再次增大的情况下国内白糖价格的定价权更加偏向于加工糖。
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