前言：截止到8月23日午间收盘，菜粕主力合约收于2991元/吨，上涨157元/吨，涨幅5.54%，触及3000元大关。此文解读菜粕上涨原因及对后市看法。
美豆优良率报告叠加大豆“弃种”成为菜粕上涨导火索
美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年8月21日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为58%，之前一周为58%，去年同期为56%；大豆开花率为97%，之前一周为93%，去年同期为97%，五年均值为97%；大豆结荚率为84%，之前一周为74%，去年同期为87%，五年均值为86%。美豆优良率低于市场预期，CBOT大豆上涨明显。
美国农业部（USDA）周二凌晨表示，参与美国作物补贴计划的农民报告称，截至8月22日，有314.8万英亩玉米、98.7万英亩大豆和116.2万英亩小麦“弃种”。参与补贴计划的生产者报告，截至8月22日，包括种植失败的玉米种植面积为8676.8万英亩，大豆为8648.8万英亩，小麦为4744.5万英亩。
沿海油厂小范围停机 压榨量连续两周下降
据Mysteel调研显示，2022年第33周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.3万吨，较上周减少0.31万吨，本周开机率14.04%，压榨量已连续两周呈现下降格局。10月前进口菜籽仍处于偏低态势，具体开停机情况如下：广西两家油厂停机；福建一家开机，一家油厂停机；广东三家油厂停机；海南一家油厂停机。沿海油厂当前因断籽或胀库等因素停机频繁，菜粕产出情况仍有不确定性。
水产旺季叠加菜粕在饲料中添加比上升 提货增量
根据Mysteel调研显示，自8月初，广东地区水产中菜粕添加比从12%增加到20%，禽料中菜粕添加比从2%~3%增加到7%~8%。当前菜粕处于传统水产旺季，叠加当前菜粕在水产和禽料中的添加比上升，菜粕提货呈现增量态势。
豆菜粕价差扩大背景下 菜粕性价比提高
截止到2022年8月23日午间收盘，M01-RM01价差为875元/吨。当前豆菜粕价差扩大背景下，菜粕性价比有复燃迹象，饲料厂对菜粕的采买积极性不断提高。当前需求端需关注菜粕在水产及禽料的添加比例情况。
菜籽及菜粕库存持续降库
据Mysteel调研显示，截止到2022年8月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存为10.1万吨，较上周减少3.3万吨；菜粕库存为3.87万吨，环比上周减少1.33万吨；未执行合同为9.27万吨，环比上周减少1.13万。当前进口菜籽油厂因断籽停机叠加菜粕当前需求回暖等因素，沿海油厂的菜籽及菜粕库存持续降库。
Mysteel22日消息， 截止到8月22日（第33周）华东颗粒菜籽粕库存16.04万吨，较上周减少4.07万吨。华东地区为菜粕进口最为重要港口之一，该地区菜粕库存也呈现出下降态势。
后市看法：从单边的角度来看，因当前宏观因素以及美豆偏强，但难有大幅上涨的动力，菜粕单边或短期内呈现偏强态势。菜粕仍延续正套行情，该态势将维持到11月，静待加籽船只大量到港以及RM2301进口菜粕可进入交割，菜粕月间或出现转折点。由于可交割菜粕短期内供应难以大幅度增加，预计RM2209与M2209或维持500-700的区间。从远月来看，RM2301因进入菜粕需求淡季及可交割菜粕增量，豆粕与菜粕价差或仍处于高位，但由于菜粕后市在禽料中需求回暖，价差或难以突破前高。
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