引言：美国农业部（USDA）将于8月12日晚间（北京时间8月13日00：00）发布8月全球农作物供需报告。8月供需报告是美国农业部发布所有报告中第二重要报告，仅次于6月底的种植面积报告。但今年由于受降雨影响导致播种延迟，在6月底公布8832.5万英亩大豆种植面积后，仍有1580.6万英亩待播种，市场对于将在8月12日供需报告中更新的种植面积更加关注。这次报告将最终确定美国大豆的种植面积以及奠定大豆单产产量等基调，对于CBOT美豆市场及国内豆粕行情都有重要影响。
一、8月供需报告前瞻
在报告发布前，分析师预期USDA报告将显示，美国2022/23年度大豆产量料为44.81亿蒲式耳，收割面积为8,772.4万英亩，单产为每英亩51.1蒲式耳。美国2022/23年度大豆期末库存将为2.30亿蒲式耳，美国2021/22年度大豆期末库存将为2.26亿蒲式耳。全球2021/22年度大豆期末库存为8,895万吨，全球2022/23年度大豆期末库存为9,947万吨。
无论是从市场热点还是市场分歧的角度看，美国农业部8月供需报告的焦点基本都是围绕最终的种植面积和美豆单产来展开。目前分析机构对美国大豆单产预估分歧较大，StoneX预计，2022年美国大豆产量为44.90亿蒲，平均单产为51.3蒲。分析机构Informa预测，2022年美国大豆产量为45.30亿蒲，平均单产为51.8蒲/英亩。私人分析公司IHSMarkitAgribusiness预测2022年美国大豆产量45.3亿蒲，单产51.8蒲/英亩。南美作物专家迈克尔.科尔多涅博士连续两周调低美国大豆单产至50.5蒲/英亩。目前市场相关机构对于新豆的单产预测分歧明显，处于50.5－52.5蒲式耳之间，7月供需报告中美豆单产预估维持51.5蒲式耳。美国农业部对新豆供需前景预测并不宽松，所以单产的变化对产量的影响以及对新豆库存是否持续紧张的影响就会变得愈加敏感。
今年美豆整体降水水平较往年更少，降水主要集中在北部平原北部和五大湖地区，中部平原地区遭遇干旱冲击。目前单产预估难点在于各州作物产量受天气影响不一样，如北达科他、明尼苏达等今年降水显著好于往年使得大豆优良率整体好于往年同期，但内布拉斯加受干旱影响优良率差于往年，如后期无降水改善作物情况，单产有可能进一步下调。结合美豆生长期间特点及优良率在60%一线左右来看，倾向于8月供需报告对美豆单产大幅调整的可能性不大，预估大豆单产或在51-51.3蒲式耳/英亩左右，略低于7月51.5蒲式耳/英亩。
另外种植面积方面，6月底公布的种植面积为8832.5万/英亩，较3月低意向种植面积9095万/英亩减少262.5万/英亩，主要是明尼苏达州、北达科他州和南达科他州因种植期间降雨过多，耽误了农户的播种时间窗口，尚有1580.6万英亩待播种。8月大豆播种面积将在6月公布的数据基础上上调，预计面积或在8900-9000万/英亩左右，比2021年实际种植面积为8719.5万/英亩或增加200万/英亩以上。在种植面积增加的情况下，大豆产量预计仍然以增加为主。据市场估计2022年大豆产量将达到创纪录的44.81亿蒲，较7月预估产量下调2400万蒲，主要是由于7月在明尼苏达州、南达科塔州和北达科他州进行面积调查后，预期大豆收获面积将调减约20万英亩至8770万英亩。
随着时间推移，留给天气炒作的时间正在缩减，后期单产调整空间或相对有限，未来一段时间美豆出口销售情况或许对价格影响更大。
二、从往年规律来看，USDA8月供需报告当天芝商所旗下CBOT大豆期价基本跌多涨少
通过观察过去10年的数据我们可以发现，USDA 8月供需报告公布当天，CBOT大豆期价在过去10年间有6年下跌（平均跌幅2.88%），4年上涨（平均涨幅1.82%），下跌概率为60%，报告后的一周（包括报告公布当天），CBOT大豆期价在过去10年间有7年下跌（平均跌幅3.02%），4年上涨（平均涨幅4.68%），下跌概率为70%。也就是说从往年规律来看，USDA8月供需报告当天芝商所旗下CBOT大豆期价基本跌多涨少。
三、国内豆粕基本面分析
豆粕方面，国内供应相对充足，需求相对疲软。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第31周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均下降。其中大豆库存为514.97万吨，同比去年减少159.53万吨，减幅23.65%；豆粕库存为89.69万吨，同比去年减少9.39万吨，减幅9.48%；未执行合同为473.83万吨，同比去年减少133.22万吨，减幅21.95%。豆粕表观消费量为133.68万吨，同比去年减少6.68万吨，减幅4.76%。近期大豆及豆粕库存虽有所下降，但受累于疲软的终端需求，目前供应依旧相对充足。但今年由于榨利不佳油厂买船进度缓慢，后期大豆到港逐渐减少。据海关总署数据统计显示：中国7月大豆进口788万吨，环比6月减少37万吨，减幅4.5%；同比去年减少79万吨，减幅9.1%。2022年1至7月累计进口大豆5417万吨，同比减少5.9%。此外，据Mysteel农产品团队对2022年9月及10月的进口大豆数量初步统计，其中9月进口大豆到港量预计为610万吨，10月进口大豆到港量预计为720万吨。在供应持续减少的情况下叠加中秋国庆双节备货的来临，预计需求端将会有所好转，在供需支撑下豆粕基差或继续维持坚挺，维持月间价差正套思路。单边依旧跟随美豆走势为主，但预计单边波动将加大，短期维持区间震荡格局。
四、后市预判
综合而言，市场对于本次8月份的USDA供需报告看法中性偏空为主，美豆及连粕或有波回调，但是近期美豆天气炒作仍是主要影响因素，预计下行空间有限，8月仍以上涨趋势为主。国内油厂9-10月大豆采购进度缓慢，未来到港有偏低预期整体利好近月合约。但从长远来看，新季大豆种植面积大概率是增加为主，供应将有所改善，价格重心或将下移。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。