概述
2022年上半年小麦价格创历史新高后维持高位震荡态势。国际粮价强势上涨带动国内小麦价格偏强运行；去年小麦饲料用量增加，导致今年上半年市场供应偏紧，进一步推动小麦价格上涨。新麦上市价格高开，新麦质量、产量优于往年，市场供应充足，量增价跌。下半年小麦市场需求整体疲软，价格多小幅震荡调整，难有大涨大跌的行情，市场购销需谨慎。
一、2022上半年市场回顾
（一）2022上半年价格走势回顾
1.国内价格走势分析
2022年上半年小麦市场价格先稳后涨再震荡运行态势。其中上半年价格最高点为4月20日3325元/吨，低点为1月2日2819元/吨。2022年1-6月份全国小麦均价为3089元/吨，同比2021年上涨544元/吨，涨幅21.38%；同比2020年上涨694元/吨，涨幅28.98%。
上半年小麦价格屡创新高，一方面受国际形势以及疫情影响，国际小麦价格不断攀高，提振国内小麦看涨情绪。另一方面去年小麦收获期间经历阴雨天气，小麦饲料替代优势显现，饲料企业收购用量较大，导致今年上半年市场粮源供应偏紧。其次最低收购价小麦市场投放量较往年减少，各地轮换小麦竞拍价格屡创新高，带动市场价格进一步走高。今年新麦上市，质量、产量高于去年水平，市场价格高开，市场粮源供应充足。小麦饲料替代优势减弱，饲料厂采购量减少满足刚需为主，6、7月份面粉处于需求淡季，市场价格维持缓跌态势。
2.成本利润分析
我国制粉企业产能过剩现象严重，行业竞争激烈，中小企业开机常年处于较低水平。年后小麦价格不断刷新历史高点，制粉企业成本暴增。虽然企业下游产品价格跟涨，但由于走货缓慢，利润并没有得到保障。3-4月份制粉企业利润出现负数，直至5月新麦上市后，小麦原粮价格回落，企业生产成本下降，利润才真正得到回暖，脱离亏损状态。
进入5月份后，面粉需求愈发清淡，制粉企业走货滞缓，再加上今年养殖行业不景气，饲料企业产能较差，副产品需求清淡，企业利润并未得到大幅改善，等待面粉需求回暖。
（二）2021上半年基本面情况回顾
1.供应格局及变化趋势分析
今年全国冬小麦面积受秋汛影响部分地区略有减少，但后期经过田间管理以及各种政策指导辅助下，今年新麦整体质量、产量优于去年。今年小麦容重基本都在780/l以上，单产主流在1100-1300斤/亩，较去年增产10%-20%。预计2022你那小麦总产量13800万吨，较2021年增长0.7%，整体看我国小麦市场产量呈现增长态势，近三年小麦产量都在1.3亿吨以上。
2.消费及变化趋势分析
小麦下游需求主要是制粉需求、其次是饲料需求。饲料需求多少取决于玉米小麦价差，今年新麦开秤价格较高，小麦价格高于玉米价格0.1元以上，不具有替代优势，因此今年饲料企业新小麦收购积极性有所放缓，整体用量有所减少。中长期来看，小麦价格维持在玉米价格以上的可能性更大，因此小麦在饲料中对玉米的替代量会减少。
近几年受疫情和人们生活习惯影响，面粉需求一直处于不温不火的状态，受节日和淡旺季的影响越来越不明显。从企业开机来看，上半年中小制粉企业开机率整体处于低位水平，一直在25%-40%小幅震荡调整。近三年我国面粉行业依然延续竞争激烈，普遍开工不足的局势。中小型面粉企业开工在30-60%之间，淡旺季有一定区别，但季节性现象逐步减弱。中大型面粉企业的开工要高于小型企业，但同样面临开工不足的情况。目前面粉行业产能过剩，面粉产品同质化明显，这种局面短期难有明显改变，面粉行业整体开工仍将延续现状。
3.进出口趋势分析
2022年1-5月份小麦进口总量为439.61万吨，同比2021年减少19.57万吨，跌幅4.26%；同比2020年上涨208.74吨，涨幅90.41%。
上半年小麦进口主要来自澳大利亚、法国、加拿大共395.53万吨，占比99.63%。澳大利亚进口小麦214.11万吨，占比53.93%。法国进口小麦144.55万吨，占比36.41%。加拿大进口小麦36.88万吨，占比9.29%。受俄乌冲突以及全球自然灾害影响，世界粮食格局非常严峻。我国小麦进口主要是满足国内食用方面对不同优质小麦的需求和饲料方面消费需求的增长，我国小麦供应基本实现自给自足，粮食安全牢牢握在自己手中。
4.库存分析
2022 年 1-4 月份最低收购价（临储）小麦拍卖情况：总投放739.8万吨，成交 725.47 万吨，成交率 98.07%，成交均价在2728元/吨。成交量较2021年同期成交量减少73.11%。较2020年同期增加136.29%。截止到4.13号临储小麦竞拍停拍，剩余库存量大约在4000万吨。
从2020年十月份开始，玉麦价差不断拉大，小麦替代优势显现。饲料企业开始大量收购，增加用量。再加上2021年小麦收割期间，主产区多地出现连续阴雨天气，致使安徽、江苏两地小麦毒素超标严重，无法正常投入到制粉企业生产中去，市场供应进一步减少。2021年年底，市场基层粮源供应基本见底，制粉企业收粮困难，有价无市。国家于1月5日重启临储小麦拍卖，补充市场粮源，每周投放量在50万吨左右。制粉企业整体库存紧俏，竞拍积极，拍卖价格不断刷新历史高点，呈现高成交高溢价现象。
随着前期拍卖粮源陆续出库，制粉企业原粮库存得到补充，库存基本都在一个月左右。且企业开机低迷，小麦消耗有限。5月份开始主产区新粮陆续上市，再加上各地区中储粮拍卖照常进行，足够保障制粉企业原粮正常供应。4月13日，临储小麦拍卖停拍。
5.供需平衡分析
供应方面：1-4月份新麦上市之前，小麦市场整体供应紧俏，基层粮源基本见底，制粉企业主要靠临储及地储拍卖补充原粮库存。这主要是因为在2021年下半年，大量质优小麦流入饲料领域，售粮进度较往年加快，导致年后小麦市场供应短缺，制粉企业收购价格不断突破历史高位，竞价吸量，但上量稀少。5月中旬湖北新麦收割，制粉企业采购积极。后期随着主产区新麦陆续上市，市场缺粮局面逐渐缓和，且今年大部分地区小麦产量、质量远超于往年，小麦市场供应非常充足。
需求方面：年后小麦价格强势上涨，玉麦价差不断拉大，小麦饲料替代优势减弱，饲料企业用量由之前20%-30%使用比例降至10%以内，饲用小麦用量大幅减少，下游主要流向制粉企业。
6.上半年市场逻辑总结
从3月份开始，由于当时基层市场粮源见底，制粉企业采购小麦困难，于是将目光转向国储拍卖，随着拍卖价格的不断走高，市场价格也随之跟涨，改变了人们以往对低价小麦的认知。在2021年农资大涨的情况下，农民种植成本整体上涨了三分之一，确保种粮收益是头等大事。国家一号文件也是指出，要保障农民种植积极性，进一步提高农民收益，健全种粮收益保障机制，也是再次提振了市场看涨情绪。同时为了避免2021年“人畜抢粮”现象再度发生，小麦价格至少要比玉米高出150元/吨以上。并且今年小麦整体高质、高产，在多方因素影响下，新麦价格高开高走。
二、2022下半年市场展望
（一）2022下半年供需格局展望
1.供应趋势预测
今年小麦高质、高产，基层农户惜售情绪较强，自行储存等待后期高价，售粮进度较往年放缓。但由于近期小麦市场弱势运行，市场看跌情绪浓厚，部分粮商选择逢高获利了结，及时变现，从而目前制粉企业门前到车量尚可。7、8月份面粉市场传统淡季，制粉企业开机低迷，小麦收购价格难以大涨，市场散粮流通放缓，但也有粮商选择出售到各地区中储粮、储备粮等粮库。9月份农户看到市场涨价无望后惜售心态或将逐渐松动，再加上10月份新季玉米上市，部分农户和粮商会选择腾库来收玉米。预计9月中旬左右，市场粮源流通加快。10月以后，制粉企业收购积极性归于平淡。直至年底，制粉企业集中补库，各持粮主体手中小麦也将陆续出库。
2.消费趋势预测
小麦超过玉米价格150元/吨以上，将会失去替代优势。目前小麦均价仍高于玉米200元/吨以上，饲料企业采购积极性不高，用量较往年大幅减少。同时为保障口粮安全，小麦难以再次低于玉米价格，两者价差或将维持在150元/吨以上，饲用小麦消费占比也将由往年的15%落至10%甚至更低，届时小麦下游将主要流向制粉企业，企业消费占比也将涨至85%左右。
3.进出口趋势预测
近几年，世界小麦平均产量约7.75亿吨左右，但产量主要集中在中国、欧盟、印度、俄罗斯、美国、加拿大、乌克兰、澳大利亚8个国家，约占世界小麦总产量的76%。受俄乌冲突以及全球自然灾害影响，世界粮食格局非常严峻。目前有多个国家限制小麦出口，5月13日印度政府做出禁止小麦出口的决定，小麦出口禁令或推动国际粮食市场价格再创新高，并对亚非地区的贫困人口造成严重影响，对中国粮食安全不构成威胁。
2月23号，我国海关总署发文，允许俄罗斯全境小麦进口。并且在3月份也是今年首次进口俄罗斯小麦。虽然只进口了0.13万吨，占比较小，但却释放了两国加强农业贸易合作的信号。目前，北半球小麦陆续收割，全球粮食供应增加，国际小麦价格高位回落。中国小麦进口量总体呈快速增长的趋势，增长的主要原因是国内对小麦的需求量迅猛增长。在消费升级和政策利好下，我国主产区小麦播种面积基本稳定，小麦进口量预计继续保持较高水平。
4.供需平衡展望
今年我国小麦市场整体呈现供大于求的格局。从今年各地小麦收获情况来看，预计小麦总产高于去年，且今年小麦收获期间，多晴少雨，小麦整体质量较好，市场粮源供应充足。今年受国际形势、疫情等因素影响，我国小麦进口粮继续保持较高水平，进一步增加市场粮源供应。下游需求方面，新麦上市价格高开，饲料替代优势减弱，饲料需求表现低迷，中长期来看，小麦价格维持在玉米价格以上的可能性更大，因此小麦在饲料中对玉米的替代会减少。在饲料方面用量减少后，小麦口粮市场供应整体是非常充足的。近几年我国人口增加缓慢，随着人们生活水平不断提升以及饮食习惯的改变，面粉终端需求基本维持稳定，年度小麦制粉消耗量维持在9千万吨左右。
（二）2022下半年价格行情展望
1.主要影响因素分析
供应方面，今年新麦收获后直接售卖的农户仅占3成，较往年同期减少2成左右。农户囤麦现象明显，惜售情绪浓厚。前期的惜售导致市场粮源供应偏紧，后期集中出货使得市场粮源流通充足，对价格起到利空影响。
需求方面，玉米小麦价差决定小麦饲料需求，关注新玉米上市期间两者价差变动情况。
政策：关注各地粮库小麦收购价格波动情况，以及后期政策小麦竞拍动态。
进口：预计今年我国小麦进口量延续涨势，有效增加市场粮源供应，利空市场价格。
天气：天气影响小麦的存储，以及市场购销和企业上量节奏，间接利好小麦价格。
市场心态：今年粮商建库成本较高，市场价格高开低走，市场购销趋于谨慎，观望氛围浓厚。
2.市场价格行情展望
7、8月份面粉处于需求淡季，制粉企业库存不断充裕后收购价格呈现震荡下行态势。9月份学生开学以及中秋国庆等节日的到来，带动面粉消费，价格温和上涨，预计年前小麦价格涨至最高点3240元/吨。年后面粉进入需求淡季，农户出货积极性提升，市场供大于求，价格有较大下行风险。
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