导语：受纺织厂点价买盘需求和美国主产区高温干旱天气或仍影响棉花供应，ICE美棉出现反弹，郑棉也跟随修复前期跌幅。6月30日，郑棉日盘收于17655元/吨，涨80元/吨，涨幅0.46%。
国内棉价小幅反弹 纺企买兴不强
随着宏观利空消息逐步消化，且外棉也开始止跌反弹，国内棉花价格随之修复跌幅。截止6月30日，全国3128皮棉均价为18811元/吨，较月内最低点上涨1.16%，修复部分跌幅。但从6月份整体价格走势来看，下跌幅度仍大；其中新疆各市场跌幅在11.88%-13.81%，内地各市场跌幅在11.57%-13.02%。
表1 国内市场3128棉花价格月度涨跌
棉花价格虽大幅走低，但国内纺企买涨不买跌心态浓烈，采购心态维持谨慎，担心后续棉花价格再度下跌，皮棉成交未有放量。且由于国际关系紧张，部分市场的有做外贸订单的纺企，多转变用棉结构，使用进口棉以规避风险，新疆棉消费受限。据Mysteel农产品数据监测，截止6月底，主流地区纺企棉花库存折存天数为20.8天，月环比增幅1.9%，同比减幅53.5%。棉花库存月环比虽小幅增加，但依旧维持偏低水平，纺企采购原料积极性不高，依旧以随用随买为主。
图1 2020-2022年主流地区纺企棉花库存情况
纺企纱线库存仍高 开机率继续下滑
随着淡季逐渐深入，纺织订单依旧匮乏，终端需求仍显疲软，且6月份棉花价格多次大幅下跌探底，下游补库买货意愿不强，多刚需采购，一单一议。据Mysteel农产品数据监测，截止6月底，主要地区纺企纱线库存为33.2天，月环比增幅9.9%，同比增幅140.5%。主流地区纺企库存折存天数月环比继续增加，纱线成品库存水平处于高位，消化去库存速度缓慢。
图2 2020-2022年主流地区纺企库存情况
纱线成品库存持续处于高位，纺企开机率仍难维持，月环比也呈下滑趋势。据Mysteel农产品数据监测，截止6月底，主流地区纺企开机负荷为55.4%，月环比减幅12.3%，同比减幅40.9%。纱线成品库存压力增加、纺织订单跟进仍显不足，纺企限产、减产、停产以维持生产与经营，减少资金压力，在未来纺服需求仍不明朗的情况下，预计短期纺企开机负荷仍将维持低位。
图3 2020-2022年主流地区纺企开机情况
国内缺乏反弹驱动力 关注宏观政策消息
目前从国内基本面来看，供应宽松、需求疲软，棉纺市场上下游交投氛围依旧偏淡。虽然纺纱即期利润有所修复，但目前纺企使用棉花多为前期高价采购棉花，且纱线价格也呈阴跌走势，叠加后续纺织订单匮乏，短期棉价反弹驱动力不足。随着棉价逐步企稳，部分原料库存较低的纺企或存逢低点价补库需求，但批量采购意愿不强，短期棉价仍将承压运行，重点关注宏观政策消息。
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