上半年国内玉米价格整体呈现震荡上扬态势。今年2月俄乌冲突升级后，对全球粮食安全形势产生重大冲击，今年以来，国际粮食价格大幅上涨，玉米进口成本最高达到3400元/吨，国内外玉米价格呈现倒挂局面，飙升的粮价对各国粮食安全构成了极大影响。但是上半年下游饲料养殖需求整体疲软，根据mysteel农产品团队线下调研的情况估计，上半年饲料产量整体降幅明显，预估下降30%，国内饲料谷物需求量下降，也降低了市场对玉米缺口的预期。自5月份以来，玉米价格整体平稳运行。多空拉锯下，玉米购销活动整体清淡。
展望后市行情，受宏观近期国际谷物价格大幅回落，宏观层面对经济萧条的预估，以及美联储加息，北美天气好转，俄乌粮食出口问题有新进展，整体对国际粮价构成利空。但国内玉米供需缺口仍然存在，短期内渠道环节库存充裕，玉米市场仍然是消化库存的阶段。而随着进口谷物数量下降，下半年玉米需求进一步恢复，中长期行情仍然看好。
从供应端情况来看，今年东北产区渠道库存同比偏低，贸易商环节余量估计在2000万吨左右，约全国一个月的消费量。且主要集中在中大型贸易商手中，今年贸易商资金压力普遍较小，贸易商挺价销售情绪占主导。不过今年华北地区余粮同比较多，预估华北本地余粮供应能维持到8月中下旬，今年华北地区用粮企业对东北玉米需求有所下降。但由于供需仍偏紧，后期东北华北玉米价格大概率会保持顺价局面。
目前国际谷物进口成本仍然高企，但由于前期订单集中到港，南方港口饲料谷物压港问题严重。饲料企业库存偏高，同时下游饲料养殖需求疲软，饲料企业提货缓慢，采购积极性较差。从后期的进口船期及订单来看，7月份以后进口谷物到货节奏将放缓，后期进口谷物使用量有下降预期。
从目前的饲料企业谷物库存来看，用量最大的仍是国产玉米。8月份开始，南方饲料企业对内贸刚性需求将放大，饲料企业采购需求或在7月份中下旬就会开启。
今年深加工企业玉米库存同比偏低，根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第25周，截止6月22日加工企业玉米库存总量463.3万吨，较去年同期下降22%。在新粮上市之前，东北深加工企业预估仍有30-45天的玉米缺口。
近几天，国际谷物价格大幅下跌，cbot玉米主力期价累计下跌超过100美分，推算到国内港口成本，已经接近国产玉米价格。内外贸价差回归对市场心态影响较大，并且不排除仍然会继续下跌。但是从时间窗口来看，本年度玉米进口量将不会有明显增加。目前最便宜的饲料谷物是陈化稻谷，放到相同的价值上看，比目前的玉米价格还要便宜150元/吨。但是目前的陈化稻谷出库节奏偏慢，且投放数量有限，只能替代部分玉米使用，所以后期陈化稻谷对玉米价格打压有限。
笔者认为，玉米价格短期内受成本支撑，中长期仍看涨，个人预计高点出现在8月或9月，预计到北方港口集港价格最高2900-2950元/吨。
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