6月份以来，郑棉期货价格连续下跌，国内棉价亦持续下调，当前郑棉价格已加速跌至20000元/吨以下，较5月初下跌2000元/吨左右，远月则持续疲软，近强远弱的特征比较明显。下游原料采购将更趋谨慎，国内棉价显著承压；预计随着年底订单等需求逐步恢复，棉价才有望止跌回暖。
国内棉价持续下调
图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel统计显示，现阶段国内棉花现货价格显著下跌，加之下游棉纺织需求仍然不足，叠加美联储大幅加息，进一步加大市场对全球经济放缓拖累棉花消费的担忧，内外因素共振导致国内棉花价格继续回落。如图1所示，新疆市场双28机采棉价格暂报20150-20300元/吨，手采棉20250-20600元/吨。内地市场则相对较高，在20750-21300元/吨之间，手采棉20850-21600元/吨。郑棉期价重心大幅下移，棉企积极销售，点价基差资源成交量增加，市场担心棉价仍有下跌空间，导致纱厂原料采购量比较谨慎。
下游成品库存继续累库
图2 2020-2022年国内主流地区纺企库存统计
据Mysteel调研显示，如图2所示，截止6月17日，全国主要地区纺企纱线库存为31.6天，较上周增加0.8天，周环比增幅2.6%，同比增幅152.8%。近期纺企库存折存天数增加，棉花期货大幅下挫，厂商观望氛围浓郁，心态较为迷茫，对后市多看空，补货意愿较弱，库存消化缓慢，进一步垒高；下游纯棉纱市场走弱，库存压力上升，市场心态悲观。纺企整体库存水平处于高位。
季节性需求难言回暖
随着纺织淡季的来临，下游织厂刚需补库，一单一议，在机生产以老客户为主，加之新冠疫情对棉花需求影响比较大，从服装零售额的季节性规律来看，一般在7-8月份筑底，在9月份开始放量恢复，按照现在的市场价格采购棉花，纺织业全链条大部分亏损，原材料价格高企是表面现象，而需求减少是实际情况，只有等待成本端下降和需求端恢复双重力量，才能让棉花找到均衡点，短期价格仍难言企稳。
综上所述，尽管新疆棉企承压促销，但棉花需求始终偏弱；内外棉价差继续拉大，外强内弱格局还将持续。随着传统纺织淡季的到来，2021/22年度新疆棉的销售进度仍大幅滞缓，明显低于前上年度同期水平，下游采购观望情绪再次升温。预计短期内棉花价格将维持弱势下行格局。
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