导读：近期豆油期、现货再次出现震荡上涨行情，成本端依旧高企，后续行情将如何演绎？本文将从此展开分析。
先从现货价格说起，如上图所示，近期CBOT大豆期价、CBOT豆油期价高位震荡，因美豆天气炒作。国内现货方面，各地基差反弹后趋于稳定。豆油现货一口价随盘面波动，目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间12200-1256元/吨，截至发稿，全国一级豆油均价12355元/吨，但基本面情况如何呢？下面我们就来详细谈谈。
根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，2022年第21周（5月21日至5月27日）111家油厂大豆实际压榨量为187.87万吨，开机率为65.3%。油厂实际开机率低于此前预期，较预估低9.22万吨，主因广东开机率严重不及预期；较第20周减少4.91万吨。预计2022年第22周（5月28日至6月3日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计183.58万吨，开机率为63.81%。其中广东、广西、福建、川渝、河南、两湖开机率预计小幅下降。
库存来看，据Mysteel农产品调研显示，截至2022年5月27日（第21周），全国重点地区豆油商业库存约92.11万吨，较上周增加0.69万吨，增幅0.75%。目前豆油库存继续累库，叠加后市供应增加，若需求端无法改善，豆油将持续累库动作。
| 时间 | 期初库存 | 进口 | 产量 | 消费 | 出口 | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
| 2021年1月 | 78.69 | 12.07 | 167.08 | 182.2938 | 0.20 | 75.35 | 41.33% |
| 2021年2月 | 75.35 | 10.93 | 89.07 | 93.26625 | 0.13 | 81.95 | 87.87% |
| 2021年3月 | 81.95 | 2.90 | 127.21 | 143.0702 | 0.17 | 68.82 | 48.10% |
| 2021年4月 | 68.82 | 5.88 | 131.33 | 139.92055 | 0.14 | 65.97 | 47.15% |
| 2021年5月 | 65.97 | 13.00 | 163.90 | 162.93 | 0.22 | 79.72 | 48.93% |
| 2021年6月 | 79.72 | 21.45 | 152.69 | 162.11 | 0.22 | 91.53 | 56.46% |
| 2021年7月 | 91.53 | 19.38 | 153.45 | 166 | 0.20 | 98.16 | 59.13% |
| 2021年8月 | 98.16 | 13.21 | 165.25 | 185.93 | 0.67 | 90.02 | 48.42% |
| 2021年9月 | 90.02 | 6.00 | 149.78 | 152.21 | 1.59 | 92 | 60.44% |
| 2021年10月 | 92 | 6.64 | 143.83 | 153.052 | 2.08 | 87.34 | 57.07% |
| 2021年11月 | 87.34 | 0.43 | 166.18 | 168.75 | 1.04 | 84.16 | 49.87% |
| 2021年12月 | 84.16 | 0.10 | 154.04 | 155.96 | 0.40 | 81.94 | 52.54% |
| 2022年1月 | 81.94 | 4.30 | 142.63 | 145.81 | 0.55 | 82.51 | 56.59% |
| 2022年2月 | 82.51 | 1.05 | 90.77 | 95.26 | 0.40 | 78.67 | 82.58% |
| 2022年3月 | 78.67 | 2.29 | 110.94 | 117.87 | 0.60 | 73.43 | 62.30% |
| 2022年4月 | 73.43 | 1.00 | 128.84 | 117.15 | 0.60 | 85.52 | 73.00% |
最后，随着海关总署公布4月豆油进出口数据之后，我们得以将2022年4月国内供需平衡表补齐，库销比上涨，这也与盘面走势相吻合，但就目前豆油基本面而言，处于逐步转变阶段之中。大豆船期上看，据Mysteel农产品初步统计，2022年5月进口大豆到港量预计为860万吨，6月进口大豆到港量预计为805万吨。
综合来看，南美地区新作大豆产量受损已成定局，使其可供出口量下降，这将增加美豆出口需求预期，美豆供需或将进一步收紧，支撑大豆价格。基于此，近期外盘美豆维持强势，成本高企下，豆油价格或难大幅度调整，但若后续下游需求端无法承接供应端增量，随着豆油基本面逐步转差，变盘或将逐步在风险中孕育，短期无忧，但建议谨慎为上。
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