需求恢复缓慢 淀粉糖价格上行受阻
图1 淀粉糖各产品价格走势图
结晶葡萄糖：截止到5月下旬，河北地区结晶葡萄糖主流成交商谈价3980-4200元/吨，黑龙江成交商谈价3650-3700元/吨，山东地区成交商谈价3880-4200元/吨。4月份初国内新冠疫情管控严格，部分企业生产受限，但到中下旬开始，管控缓解，厂家开工增加，但终端需求恢复较慢，消费市场较低迷，导致厂家走货压力较大，4月下旬价格开始出现连续下行，整体幅度在200-300元/吨。进入5月份，企业后期看涨心态较重下，有试探性提涨，但下游高价抵触，采购谨慎，无需求支撑下，价格上涨较难，基本低位震荡调整为主。
麦芽糖浆：截至到5月下旬，山东地区主流成交3000-3200元/吨，河北地区主流成交2980-3040元/吨，吉林地区成交价3100-3200元/吨。主要是4月份国内新冠疫情较重，影响上下游生产，终端需求偏弱，尤其是中小型糖果、糕点厂基本处于停机状态，企业走货压力下，竞价出货，价格连续下行，幅度在50-100元/吨。将进入5月份，麦芽糖浆低价已经处于亏损状态，继续下行无空间，加之厂家对后期原料看涨预期较重下，中旬大厂低价开始小幅回调，幅度在50-100元/吨。
果葡糖浆：截止到5月下旬，山东地区F42果葡糖浆成交商谈价2820-3000元/吨，F55果葡糖浆成交3200-3500元/吨，广东地区F55果葡糖浆成交商谈价3300-3400元/吨。主要是4月份国内新冠疫情影响，上下游开机均受限，企业稳价供应部分固定客户为主。并且随着疫情逐步缓解，天气升温，饮料需求缓慢增加，果葡糖浆走货好转。进入5月下旬，南方原料淀粉价格上行，加之对玉米后期看涨预期，导致厂家低价惜售，局部果葡糖浆价格有50-100元/吨上行。
麦芽糊精：截至到5月下旬，山东地区主流成交价4500-5200元/吨；河北地区主流成交价4350-4800元/吨。自4月份开始，麦芽糊精国内下游受防控影响，需求不佳，压制企业出货，整体限产较多。进入5月份，虽有部分冷饮需求带动，但整体有限，加之产品盈利较好下，价格难有上涨。
新冠疫情影响上下游生产 开工处于较低位置
图2 2021-2022年淀粉糖各产品产量变化
4、5月份淀粉糖整体开工呈现先跌后涨趋势。主要是因为4月初国内新冠疫情不断散播，市场管控严格，上下游开工受限较多，导致开工维持低位。但随着4月下旬防控缓解，开工逐步回复，尤其是进入5月份，各地逐步放开，物流恢复，加之天气转热，饮料、啤酒、冷饮等需求增加，支撑开工连续上升，产量增加。截至5月下旬，结晶葡萄糖开工率为47.01%，麦芽糖浆开工率为49.20%， F55果葡糖浆开机率在46.55%，麦芽糊精开工率为45.07%。
生产端看涨心态较强 支撑后期价格走势
结晶葡萄糖：进入3季度，随着天气转热，发酵行业需求走弱，食品消费增长有限。但随着新冠疫情结尾，下游将有部分企业采购，带动部分走货，加之原料价格或将震荡偏强运行，支撑结晶葡萄糖企业挺价心态，预计价格有偏强预期，但大厂开工积极，供应量较大下，具体上涨空间还要关注原料走势。
麦芽糖浆：进入3季度，下游啤酒需求旺季，将带动市场部分走货，但糖果、糕点等难有明显好转，需求低迷下，拖曳糖浆出货，市场竞价出货，压制成交价格。但原料玉米和玉米淀粉后期有看涨预期，支撑厂家挺价心态，预计在成本支撑，价格仍有上行趋势。
果葡糖浆：进入3季度，饮料陆续迎来消费旺季，拉动果葡糖浆开工将有明显提升。加之原料玉米和玉米淀粉后期看涨预期，成本高位下，预计果葡糖浆后期成交价格仍有偏强运行，但2022年经济形势一般，下游饮料、奶茶等消费预期下滑，果葡糖浆旺季将同比下滑，对价格上行形成阻力。
麦芽糊精：进入3季度，冷饮行业需求旺季，对麦芽糊精出货将有一定消耗，但调味品、食品等行业需求偏弱，加之市场供应充足，甚至过剩情况下，将压制整体价格上行，但原料价格上涨预期较重，支撑企业涨价心态，预计3季度，麦芽糊精价格稳中偏强运行。
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