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Mysteel解读:近期棉花走势“外强内弱 ” 原因为何?

3月22日,涨3.51,涨幅2.77%,收于130.37美分/磅,郑棉主连震荡上涨,涨60,涨幅0.28%,收盘21610元/吨。近期,ICE美棉价格涨势强劲,外盘价格持续突破历史新高,而郑棉维持窄幅震荡格局。现货方面,美棉M1-1/8到港价上调616元/吨,报22907元/吨,国内3128B皮棉均价上调14元/吨,报23258元/吨,内外棉价差跌602元/吨为351元/吨,内外棉价差逐渐缩窄。

图1 2020-2022年郑棉与ICE美棉花主走势

当前棉花市场行情旺季不旺,棉花价格却呈现外强内弱格局,原因为何?笔者就以下棉花基本面情况做简要分析。

图2 全球棉花库存消费比

其一、全球棉花库存消费比持续下降,供应偏松格局有所改善。根据USDA3月份最新供需平衡数据报告显示,全球棉花期初库存下调1.5%(29万吨),主因印度库存调减;期末库存下调2.1%(38万吨),主因印度及巴基斯坦库存下降;产量环比调减0.27%(7万吨),其中对印度产量下调11万吨,墨西哥产量上调3万吨;进口、出口、消费小幅调整2-3万吨,相对波动不大。报告整体利多,棉花库存消费比收紧。库消比持续下降,奠定了供应端偏紧的格局,美棉盘面有所支撑。

图3 2019-2022年度中国累计签约情况

其二、美棉出口销售数据强劲,中国采购需求较好支撑。据美国农业部(USDA)报告显示,2022年3月4-10日,2021/22年度美国陆地棉出口签约量84308吨,较前周增长5%,较前四周均值增长34%,主要买家中国(32847吨),近期中国采购需求仍然表现强劲。

其三、宏观消息影响。因俄乌局势动荡,粮食价格呈现上涨态势,原油价格亦大涨,加之美联储加息靴子落地,加息空间低于市场预期。受多方宏观因素影响,多方投资炒作情绪走强,美棉价格节节攀升。

然而,郑棉期货却维持横盘震荡态势,跟涨空间受限,主要原因:一是国内棉花供应端环境仍显充裕,轧花厂销售进度滞缓,商业库存压力偏大。据有关机构数据统计,目前轧花厂销售进度40%左右,较去年同期销售滞后。另外,据Mysteel农产品数据显示,截止截止3月18日,棉花商业总库存456.4万吨,环比上周减少4.18万吨(减幅0.91%),同比增加65.67万吨,增幅16.81%。二是下游需求疲软,纺企旺季不旺,订单跟进不足,利润亏损,原料价格难以顺畅传导。三是国内多地防控防疫措施升级,人员、交通出行受限,市场消费信心不足,悲观情绪发酵。

整体来看,多方因素交织,近期棉花外盘表现坚挺,而郑棉受国内基本面行情供松虚弱格局影响,短期上涨空间受限。未来应持续关注国内外疫情进展、外围国际关系、新年度植棉天气以及下游去库情况。


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