2022年2月23日（周三）14：00-17：00，由中粮期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司承办的“DCE.产业行-饲料养殖专场”线上直播会议顺利召开。本次直播分享会由中粮期货研究院宏观研究总监范永嘉，研究员贾博鑫，上海钢联生猪分析师潘婷婷以及中粮期货南宁营业部负责人颜晓明主讲。内容主要涵盖宏观经济分析及农产品投资机会展望，油脂油料行情分析及预测，生猪基本面情况解读及后市展望和豆粕期货期权及风险管理介绍四方面内容。
首先范永嘉先生就中国和美国关系展开了分析，他认为中国和美国关系构成国内政策方向主轴线，未来较难大幅回暖。其次他指明目前美国需求现状强劲，可能迎来拐点。另外政策内宽外紧确定，注重国内周期的领先属性。最后他指出目前国内外逻辑分化，前期商品尚存韧性，小心需求根基动摇后的泥沙俱下；小复苏预期与稳供给组合下国内商品存在韧性，权益偏好或更确认，方向为传统稳增长。
接下来贾博鑫研究员围绕油脂油料行情及后市展开了演讲，首先从大豆豆粕方面，对于近期突发事件的影响，他认为俄乌局势对整个大宗商品都存在影响，对于油脂油料来说，主要体现在葵花籽油上。
大豆豆粕方面，目前南美干旱的情况很严重，阿根廷处于关键生长期，而巴西中西部地区已经开始收获，南部地区进度晚，巴西南北天气差异不利于产量，北雨多不利收割，南雨少不利生长。今年极端天气“拉尼娜”现象或使产量损失更大。其次他认为2月份USDA平衡表给的数据还是偏保守，实际减产情况可能比预期更严重，供应缺口需要弥补，可能转向美国。美豆平衡表调的不多，压榨不错，美豆出口销售有起色，但新作种植面积目前还是未知数，弥补不了南美。
2月USDA展望论坛种植面积预估的方法导致可靠性不足，种植面积的增加是大概率事件，关注后续调整。其次G3国家大豆库存持续走低，库存消费比下降，菜籽产量下降也是一个问题，南美天气炒作的时间窗口越来越小，价格需要一鼓作气冲上去，否则可能保持高位震荡。油厂方面，大豆库存以及豆粕库存处于近几年最低水平，一季度大豆到港预计仍偏少，需要等待二季度之后才能有所缓解，国内供需仍偏紧，下游去产能可能延后，核心矛盾在美豆。需求方面，生猪存栏去产能周期延后，豆粕短期或延续高基差。
接下来他从国际油脂方面分析了价格区位的关系，他认为只要大豆、原油价格下不来，油脂就还有支撑。全球植物油产量方面，棕油和葵油轮流减产导致了上一波油脂牛市的形成，新一年度利多将减弱，但偏紧张的格局还是存在。当前整体的形势是东南亚棕油产量的恢复不佳，1月份、2月份产情仍然不好，供应端的恢复不及预期将导致价格持续处于高位。另外限量对中国和印度影响大，印度尼西亚要求出口商将计划出口量的20%留在国内市场出售，国内需求需要转向马来西亚或者其他的油种，印度的需求可能会上升（调减关税），炒作的题材并不具备很强的持续性。最后他指出马来西亚的库存还将往下走，印度尼西亚的库存压力会得到缓解，至少在二季度之前，棕榈油价格预计还是居高不下。
然后他从国内油脂方面做出分析，他认为一季度压榨还是不太乐观，棕榈油带头的现状预计维持，豆油储备轮出，棕油基差很高，豆油基差没那么夸张但是也很高，基差不看跌。
最后他指明了油脂油料未来驱动及走势，他认为未来影响的主要因素在于：1.大豆豆粕方面，南美天气炒作是关键，关注USDA调整幅度，美豆2022/23年度种植面积。2.油脂方面，印度尼西亚限制以及印度调税对供需的影响，马来库存紧张无法缓解，5月份的基差回归问题，国内储备轮出的影响。预计后期整体油脂油料市场的强势预计还将持续，但冲高之后的风险也不容忽视。他认为美豆将继续向上，下方支撑稳，豆棕油破万之后，继续冲高可能会比较乏力；基差方面，油粕基差都不看跌，相对来讲可能粕没油那么强。
然后潘婷婷潘女士就2022年生猪市场基本面情况及后市展望做出了详细解读。首先她对近几年饲料情况进行了回顾，饲料原料价格大幅上涨使得养殖成本大幅增加，养殖利润持续亏损。
其次她对生猪供应现状做出了分析，近两年种猪引进数量大增，但2020年年底的非洲猪瘟疫情对市场产能冲击较大，母猪群受损亦较为严重。近两年在国家政策扶持下种业发展良好，后续对种猪引进依赖程度逐步降低。国内商品猪存栏迅速增长，我国能繁母猪存栏恢复，能繁母猪存栏结构不断优化，生猪出栏增多；商品猪存栏体重段变化，肥猪大批量提前出栏，标猪存栏增加。商品猪出栏均重变化，生猪出栏均重继续下降。预计后期出栏继续增量，生猪出栏均重或继续下降。生猪、淘汰母猪价格走低，仔猪、二元母猪价格窄幅震荡，标肥价差缩小，南北价差缩小。猪肉进口减少，抛收储转变，疫情影响及国内产能恢复至常年水平为进口量减少主因，明年进口量预计继续减少。
接下来她讲解了国内生猪需求情况，目前定点生猪宰量增加，屠宰企业开工率降幅明显，鲜销率环比上涨。屠企冻品库存持续去化，但仍高于去年同期，高价冻品性价比有限，屠企冻品去化较难。现阶段屠企冻品、港口贸易商冻品库存仍处高位，叠加疫情管控，冷库禁止出入库，冻品去化较难。年底冻品持续去化对鲜品或有所影响。批发市场肉价逐月递减、交易量逐月递增，价减量增。猪肉替代品持续增加，猪肉占比下滑。宏观消费方面，20-21年社零消费及餐饮收入欠佳不及17-19年。白条价格重心回落，短期肉价走势弱稳，后市仍有下调空间。
最后她做出了总结，饲料端来看，猪饲料产量环比减少，符合生猪去产能现状。从能繁数量来看，7月能繁存栏环比下降，6月份是产能峰值，但因年底行情相对比较好，母猪产能去化周期被拉长，所以预计5-6月份开始出栏量才会有所减少。从冻品来看，冻品依旧处于去库存状态。从消费来看，年后需求季节性回落。明年年初是供强需弱的格局，二季度末期行情会有所转机，三季度行情开始缓慢上移。
最后颜晓明先生就豆粕期权介绍及风险管理介绍展开详细解读。首先介绍了期权的定义，期权的三种价值形态，四种基本策略，五个影响因素以及期权和期货的区别，接着对企业风险管理进行了介绍，就大宗商品贸易企业面临的风险和风险管理体系做出详细的解读，为企业选择合适的风险管理工具和措施提供了详细的方案。最后就套期保值的注意事项做出了分享。
至此，2022年“DCE.产业行-饲料养殖专场”线上直播会议圆满结束，感谢各位领导的分享和支持。祝大家在新的一年虎虎生威！
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