导语：1月17日，北方春节备货开启，支撑猪价稳中偏强，近两日更有加上上涨趋势，截止1月21日，全国均价14.06元/公斤，虽然均价环比上周五仅仅上涨0.21元/公斤，但山东、河南、河北等北方地区涨幅较为明显，周涨幅在0.80-1.00元/公斤。那备货期临近结束，后市行情走势如何？笔者今日带大家解读一下。
1：关于生猪周期逻辑的畅想
复盘历史行情，2000年以来养殖产业共经历5轮完整的猪周期，不难总结一些逻辑：
A、“猪周期”长度往往与猪价波动幅度成反比，上行周期行业利润率高，相应后续下行周期中企业亏损幅度也大，导致也去产能周期短，呈现大起大落的特点；
B、每轮“猪周期”基本都在年中的4-5月消费低谷时探底反转，而在春节前的消费旺季见顶；
C、单一猪周期的时间跨度基本维持在3-4年左右，纵观5轮没有出现明显拉长的统计规律；
具体分析本来猪周期，我们认为本轮下行周期或将缩短，而不是大家认为的拉长，原因在于：1）因为养殖产业进入门槛低，行业技术壁垒低，所以散户群体仍然是国内产能占比最大的群体，该群体在产能投放上更多呈现“追涨杀跌”特点，本轮周期因为利润回落幅度为历史之最，散户没有分享到完整的高价红利，却实实在在承受到了下行周期的深度亏损，叠加非洲猪瘟对成活率的压制，导致散户群体去产能十分迅速。2）而产业另一大主力集团养殖企业在本轮周期中产能投放加速，在上行周期中将养殖盈利更多转为固定资产，在手储备现金并没有过于充裕。我们预计，接下来的一年内，规模集团养殖企业可能出现现金流极度紧张或者破产案例，同样会导致去产能速度超预期。综上来看，我们认为本轮周期下行时间长度大概率会缩短，而不是拉长。
2：春节备货强支撑 后市走势或成迷
近段时间，北方地区受春节备货支撑，价格上行较为明显，1月21日山东、河北地区单场单日涨幅1.00元/公斤，山东更是一跃成为全国最高价，河北地区受猪源外调增多影响，价格也出现较大幅度的上涨，那对于后市行情，又有许多人在看持续暴涨，但是我跟某期货公司分析师沟通，她认为，对短期行情来说，整体生猪供应的量基本确定，但行情会受到出栏节奏及出栏体重等因素扰动，尤其春节后现货走势取决于节前现货表现，具体来说：
目前各规模场出栏体重已经出现明显下降，但未达到历史偏低位置，在饲料成本高位、非恐慌情绪下，生猪出栏体重较难跌至较低水平。而对于散户来说，养年猪就是为了春节旺季，节后出栏计划就是偏少，唯一的不确定性是节前没出节后出导致节后现货跌幅扩大，今年较难出现这种情况，另外，也不会存在把下一批准备出栏的猪转移到1月销售的情况。综合规模场及散户情况判断，今年春节前后现货价格仍将维持往年的季节性波动趋势，22年上半年也较难出现21年9月现货的低价，生猪产业将陷入成本上下波动去产能的阶段，成本控制能力弱、企业管理水平低及现金流紧张的公司将率先受到影响，各企业应做好紧衣缩食在周期底部煎熬的准备。
其实笔者对于短期行情并不看好，因为我认为备货结束后的需求回落，对于猪价有较大利空，所以下周行情有一定的下滑风险。
综合观点：月下旬伴随备货后的需求回落，加之学校、工厂放假、“口罩”事件对于需求的制约，下旬猪价有冲高回落风险，首当其冲是北方；2月份年后行情受供强需弱制约，或南北齐降
生猪现货操作建议：合理安排出栏计划，谨慎补栏。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。