白糖周报：白糖需求端持续疲软 期货行情主导现货市场（20210402-0408）

本周（4.1-4.7）期间，ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）震荡上行。清明节前，ICE原糖期货延续上周跌势，虽国际原油期货上升带动，然受印度马哈拉施特拉邦产量跳增的影响，印度是全球第二大糖生产国，拖累糖价。鉴于巴西即将到来的收成不稳定行，糖价保持上周低点附近。

清明节后，受新的需求消息，有传闻称埃塞俄比亚和巴基斯坦将发布新的招标会购买糖。ICE美国原糖主力合约脱离三个月以来的最低点，然多个国价新冠病例增，令价格涨势受限；在周末期ICE美国原糖主力合约持续从上周触及的三个月低位反弹，其主要要上行动力是受国际原油期货上涨行情所带动，且受来自中国需求传言的提振，加巴西中南部出口下降的前景影响下。ICE美国原糖主力合约震荡上行。

截至美市4月7日收盘，ICE原糖主力合约结算价格为15.14美分/磅，较3月31日下跌上涨0.37美分/磅，涨幅为2.50%。均价方面，本周（4.1-4.7）ICE原糖主力合约结算均价为14.96美分/磅，因本周涨势幅度不及上周跌势幅度，较上周（3.25-3.31）均价下跌0.02美分/磅，跌幅为0.12%。

本周（4.2-4.8）期间，郑糖主力合约表现偏弱于ICE原糖主力合约。周内郑糖主力合约的行情仍主要受到ICE原糖期货走势所带动，加工糖厂的外购原料波动继续作为投资者对郑糖行情判断的重要指标。

清明节前，由美国ICE原糖主力合约受期货原油上行的带动下，脱离上周触及的三个月以来最低点；加世贸组织预计全球贸易将持续复苏这一利好拉动。郑糖主力合约呈现震荡上行的走势表现。

清明节后，虽美国ICE原糖主力合约反弹上行后震荡整理，然受港口贴水的影响下，其对应国内加工糖厂采购进口原糖的成本增加不及上周，对郑糖主力SR2109合约价格的支撑作用减弱。郑糖主力呈现震荡整理的行情。

截至4月8日收盘，郑糖主力SR2109合约结算价格为5365元/吨，较4月1日上涨61元/吨，涨幅为1.15%。均价方面，本周（4.2-4.8）郑糖主力合约的结算均价为5357元/吨，较上周（3.26-4.1）均价上涨47元/吨，涨幅为0.88%。

本周（4.2-4.8）期间，国内主要白糖产区市场价格多持稳运行，因在郑商所白糖期货合约在周初期震荡上行后呈现横盘弱势整理行情，在加糖厂原糖采购成本受港口升贴水下降的影响下，对其的支撑作用减弱。由于白糖需求端难寻增长点，因此市场中间商让价出货意愿较高，报价跟进厂家调降进度而走低。

价格方面，本周期内柳州地区新糖站台主流报价运行于5350-5370元/吨；昆明地区新糖中间商报价运行于5200元/吨左右；湛江地区中间商对本地新糖的报价运行于5280元/吨左右；日照地区中间商对加工糖的低端报价运行于5380元/吨左右。各地市场本周报价与上周四价格相比价格多持稳运行。

本周（4.2-4.8）期间，国内白糖主要销区价格呈现稳跌涨并现的行情。因部分天气逐渐转暖的情况下，下游饮料需求增加，中间贸易商心态持稳。在期货震荡整理的行情下，大多地区实际出货未出现改善，缺乏明显利好提振，国内大多地区持稳趋弱运行。

价格方面，本周郑州市场主流报价运行于5640-5760元/吨；青岛市场主流报价定于5380元/吨左右；南京市场主流报价运行于5450-5470元/吨。

据我的农产品网测算，本周（4.2-4.8）期间，我国加工型糖厂以巴西原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1329-1393元/吨（进口配额内，15%关税）或220-299元/吨（进口配额外，50%关税）；以泰国原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1347-1399元/吨（进口配额内，15%关税）或237-307元/吨（进口配额外，50%关税）。

考虑到我国进口食糖的关税配额将自2021年1月1日起重置，这意味着在194.5万吨的配额耗尽前，国内原糖加工生产型企业的原料采购将执行15%的进口关税。据海关总署数据显示，中国1月份进口糖62万吨，2月份进口糖43万吨。2021年1-2月份累计进口105万吨。自2017年以来的近年期间来看，国内食糖进口量延续了去年四季度期间的巨量规模，但绝大多数情况下仍难以超出进口关税配额允许量。

因此，在执行15%进口关税的情况下，即对应本周内巴西原糖的加工利润在1329-1393元/吨，泰国原糖的加工利润在1347-1399元/吨，平均利润分别为1354元/吨和1361元/吨，较上周期利润均值分别上涨84元/吨或81元/吨。

世贸组织预计全球贸易将持续复苏

外世界贸易组织31日发布报告说，去年全球贸易表现好于预期，预计今年全球贸易将持续反弹，今明两年全球货物贸易量将分别增长8.0%和4.0%。

根据世贸组织当天发布的年度《全球贸易数据与展望》报告，从地区看，受美国大规模财政刺激政策等影响，2021年北美将成为拉动全球货物贸易需求的主要地区；亚洲地区的出口货物量预计将增长8.4%，成为全球出口增速最快的地区之一。

报告显示，受新冠疫情影响，2020年全球货物贸易量下滑5.3%，但这一表现好于去年10月世贸组织对全球货物贸易量下滑9.2%的预测。世贸组织认为，关于新冠疫苗的利好消息、多个经济体实施的财政和货币政策、中国等亚洲经济体实施有效疫情管控措施并遏制经济下滑等因素，提振了全球贸易需求，避免了全球贸易陷入更加严重的衰退。

具体而言，2020年亚洲地区成为唯一一个货物贸易出口量维持正增长（0.3%）的地区，而中国成为全球最大的出口国和仅次于美国的第二大进口国，其进出口贸易量分别占全球总量的11.5%和14.7%。

世贸组织警告说，尽管全球贸易短期前景较为积极，但贸易复苏的地区性差异、服务贸易的持续疲软以及新冠疫苗在全球尤其在贫穷国家的延迟接种等因素将增加全球贸易前景的不确定性，而未来疫情发展仍将对贸易复苏构成最大威胁。

世贸组织总干事奥孔乔-伊韦阿拉在当天的新闻发布会上说，保持国际市场开放对各经济体从这场危机中复苏至关重要，而在全球范围内快速和公平地接种新冠疫苗是强劲和持续复苏的先决条件。

她表示，如果大量人群和很多国家无法获取足够新冠疫苗，就会抑制全球经济增长，并可能逆转全球卫生和经济复苏方向。国际社会必须充分利用贸易的力量，扩大获取疫苗的可能性。

国际咨询公司：预计20/21榨季全球供应短缺320万吨

原20/21榨季全球糖市预计供应短缺320万吨。

印度：糖产量预估下修至3100万吨，因北方邦收成不理想，且乙醇产量增加削减了产糖甘蔗量。

泰国：糖产量预估上修至760万吨，因年度未天气条件有所改善。

美国：糖产量预估上修至850万吨，跟随美国农业部(USDA)调整。

南巴西：21/22榨季预计产糖3610万吨，低于本榨季的3830万吨，因天气干燥恐影响甘蔗生长，导致甘蔗减产。

印度2020/21榨季共有503家糖厂开榨，同比增46家。截至3月31日，印度累计产糖2775.7万吨，去年同期为2331.4万吨；282家糖厂已收榨，去年同期为271家。

马邦：已产糖1004.7万吨，去年同期590万吨；113家糖厂收榨，76家糖厂生产。

北方邦：已产糖937.1万吨，去年同期为972万吨；120家糖厂中有39家糖厂收榨。

卡邦：已产糖413.9万吨，去年同期为335万吨；66家糖厂中的65家已收榨。

古吉拉特邦：已产糖91.5万吨，15家糖厂中有5家收榨。

泰米尔纳德邦：本榨季26家糖厂已产糖50.8万吨。

其他邦：累计产糖277.7万吨。

一份政府声明显示，截至2月28日，本榨季甘蔗欠款约达2290亿卢比，高于上年同期的1920亿卢比。过去几个月糖厂出厂价普遍较低，严重影响资金流动性及支付蔗款能力。糖业希望政府能尽早宣布提高食糖最低售价。

出口方面，目前印度已签食糖出口合同450-460万吨。且政府正寻找替代货币方案，以促成对伊朗出口；糖厂按照政府允许的方式，实行出口配额互换，目前已完成88万吨的重新分配；巴基斯坦允许从印度进口50万吨糖，将为印度打开另一个食糖出口市场。

印度：前4个月，印度乙醇与汽油的混合比例达到了创纪录的7.2%

西乙醇混合在印度已经达到了7.2%以上——第一次达到这个水平——乙醇供应的前四个月2020年- 21(12月至11月),将国家课程在2022年达到10%的目标混合。

据业内消息人士称，如果石油营销公司(OMCs)提高它们已收缩的乙醇产量，在接下来的几个月里，到11月份季节结束时，全印度平均混合比例甚至可能接近8%。迄今为止，在全印度水平上，乙醇与汽油的混合比例达到了有史以来最好的5.2%左右。

在果阿邦、卡纳塔克邦、马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦、北方邦、哈里亚纳邦、旁遮普邦、德里、北阿坎德邦和喜马偕尔邦(以及达曼和联邦属地迪乌)，9.5%至10%的乙醇正在与汽油混合。这意味着这些州已经接近2022年的目标。

但是，到目前为止，一切都不顺利。食糖行业人士表示，如果不是OMCs在估算储存容量方面出现了一些战略失误，2020-21赛季的头四个月，混合量可能会更多。由于这个原因，工厂被迫向远离其生产厂的仓库供应乙醇。

业内人士的数据显示，截至3月29日，OMCs已要求在2020-21年期间供应45.7亿升。其中，糖业公司已经完成了32.5亿升的竞标。与此相反，约29.8亿升乙醇已被削减。在这10亿升(约33.5%)中，已经供应，其余的正在运送中。用b重糖浆和甘蔗汁生产的糖约为7.7亿升，这将导致80万吨剩余糖的短缺。业内人士说，由于甘蔗转而生产乙醇，2020-21年糖的产量将减少约200万吨。

根据乙醇政策，糖业公司有义务将合同约定的乙醇运送到最近的OMC仓库，OMC需要支付运输费用。然而，糖业公司表示，omc不会全额报销，因为基本费率是在去年10月确定的(在当前燃油价格飙升之前)。这就是为什么糖业公司不得不承担每升3-5卢比的额外负担。自去年10月以来，柴油价格已上涨逾25%。糖业公司希望修改基本税率。印度糖厂协会(ISMA)建议，如果omc认为运输费率不能修改，那么他们可以与运输商签订合同(就像对待汽油那样)。

报销的问题也变得非常严重，因为在一些情况下，omc已经在季节早期更换了乙醇运输仓库，因为糖业公司喜欢的工厂附近的仓库不是空的。重新安置的仓库位于刚刚启动混合计划的州，因此他们没有足够的基础设施来处理乙醇。

这使得装载乙醇的油轮的周转时间从1 -2天提高到15-20天。

ISMA总干事Abinash Verma表示:“如果OMCs对一些仓库的估计没有错误的话，我们(制糖业)本可以轻而易举地提供比目前更多的乙醇。”

消息人士称，在某些情况下，由于下游供应链堵塞，酿酒厂被迫以低得多的产能运营。

据政府消息人士称，巴基斯坦解除了对印度糖和棉花进口的近两年禁令，朝恢复两个核武邻国之间暂停的贸易迈出了一步。

巴基斯坦政府官员对路透社表示，该国最高决策机构经济协调委员会周三允许私营部门进口50万吨白糖，以控制国内飙升的价格。

五家交易商表示，巴基斯坦买家已经开始询问购买印度的糖和棉花，因为印度的糖和棉花价格比其他国家的供应要低。

印度是世界上最大的棉花生产国和第二大食糖生产国。

对邻国的出口将减少给当地市场带来压力的过剩糖，同时帮助巴基斯坦在斋月前降低飙升的糖价。

目前，这两个邻国之间的关系正在逐渐解冻。自1947年独立以来，这两个国家已经打了三场战争。

上个月，两国军方罕见地发表了一份联合声明，宣布在克什米尔有争议的边界地区停火。

“对糖和棉花的询盘正在进行价格检查，”一家全球贸易公司的印度负责人说，由于公司政策，他拒绝透露姓名。

巴基斯坦一直在寻找国际糖市场的机会，上个月已经发出了两份5万吨的招标。

今年3月，该公司拒绝了两项投标。

欧洲交易商表示，第一份报价为每吨540.10美元(成本加运费)，第二份报价为544.10美元。

环球贸易公司的一位经销商说，与泰国的供应相比，印度提供的食糖打折。“巴基斯坦商人一直在通过他们在迪拜和阿富汗的办事处购买印度的糖。

如果巴基斯坦允许从印度进口，他们就会在巴基斯坦卸货。”

交易商表示，他们一直在向印度白糖提供每吨410美元至420美元的自由船上交货价(FOB)，远低于巴基斯坦国内报价的694美元。

该交易商表示，印度出口商也可以通过海路或陆路进行运输。他指出，鉴于全球集装箱运输市场吃紧，这让它们获得了巨大优势。

巴西：一季度出口原糖593万吨 其中3月份出口198万吨

据报道4月1日消息，巴西经济部对外贸易秘书处(Secex)本周四发布了2021年3月巴西商品出口数据显示，其中3月份巴西原糖出口量为197.5万吨，高于上年同期的141.6吨，同比增长39%。

此前，巴西1月份出口原糖210万吨，2月份出口185万吨，1-3月份累计出口593万吨。

IMF：人民币全球外储占比升至历史高点

国际货币基金组织（IMF）3月31日发布“官方外汇储备货币构成（COFER）”数据显示，2020年四季度，全球人民币外汇储备总额由去年三季度的2455.5亿美元升至2675.2亿美元，实现连续八个季度的增长。人民币在全球外汇储备占比也升至2.25%，为2016年第四季度IMF报告该数据以来的最高点。

尽管美元仍是全球主要央行持有规模最大的储备货币，但占比下滑至25年以来最低。2020年四季度，美元在全球外汇储备中占比由去年三季度的60.46%降至59.02%，已连续三个季度下降。

据国际咨询公司报告，ICE原糖价格的持续疲软，使得泰国糖现货升水

据国际咨询公司报告，ICE原糖价格的持续疲软，使得泰国糖现货升水。4月3日，参与泰国2021/22榨季第二次配额B招标的13家贸易公司的平均投标价格，比ICE原糖2022年3月合约的价格平均升水101点，而此前招标的价格为升水92点。路易达孚以ICE原糖3月合约升水135个点的价格中标。

据国际咨询公司预计泰国2021 /22榨季糖产量恢复至1000-1100万吨，上涨35%。糖的预估增产能起到抑制现货升水作用，刺激印度尼西亚从泰国进口食糖的需求。

俄罗斯：将取消食糖进口关税至8月底

莫斯科4月6日报道，俄罗斯政府本周一在一份声明中说，俄罗斯可能在5月15日至8月31日之间取消多达35万吨的白糖进口关税。

俄罗斯是世界上最大的小麦出口国之一，自从12月起就征收了几项谷物出口税和一系列其他措施，目的是稳定国内食品通货膨胀。作为稳定其国内物价的措施，俄罗斯对糖和葵花籽油的价格进行了平抑措施，一致持续到3月底，俄罗斯政府与生产商正在讨论这些措施的延期，包含对糖的延期可能延长至六月份。

【国内市场】：

广西：20/21榨季未收榨糖厂仅剩3家

据不完全统计，广西20/21榨季收榨糖厂已达76家，仅剩马山南华、百色万林、田林和平3家糖厂未收榨。

广西凤糖生化股份有限公司--柳城糖厂2021年4月5日收榨，本榨季开机时长为 131天，同比增加29天，与凤山糖厂合并产量日榨蔗15000吨。

当前，已收榨糖厂产能为59.15万吨/日，未收榨糖厂产能为1.25万吨/日。预计4月中旬广西制糖集团将全部收榨。

六、糖市行情预测

本周（4.2-4.8）郑商所白糖主力期货SR2109合约在周初震荡上行后呈现横盘弱势整理行情，截止至今日收于几乎带上下影小阴线。现货市场价格多持稳运行，在短期内下游需求市场难寻有效增长点，市场贸易商成交惨淡。预计在夏季来临之前，现货市场将继续维持在清淡氛围当中。