淀粉糖周报：市场整体偏弱 价格震荡下行（20210312-0318）

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

单位：元/吨

图1 淀粉糖各产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价4250-4500元/吨，报价稳定；河北地区企业主流出厂报价4260-4600元/吨，报价较上周下调40元/吨；山东地区企业主流出厂报价4300-4600元/吨，报价较上周下调50元/吨；本周原料玉米价格延续下跌行情，成本面对结晶糖市场的支撑明显减弱，而近期终端发酵等行业表现一般，市场需求量不如预期，厂家高价支撑困难，据悉由于近期厂家由于走货速度放缓，行业库存快速累积，厂家压力依旧较大，整体来看，结晶糖市场整体偏弱运行。

麦芽糖浆：本周麦芽糖浆市场价格稳中有降，山东地区麦芽糖浆主流出厂价3200-3500元/吨，低端价格下降幅度较大；河北地区主流出厂价3250-3300元/吨，河北受原料影响较大，东北地区出厂3400-3500元/吨，成交商议空间低。周内糖浆市场价格的下行主要是受原料拖累，玉米价格周内持续下跌，糖浆成本面难以得到支撑，加之当前糖果、馅料等多个行业处于淡季，用户补货量有限，另外，用户买涨不买跌心理影响，抑制市场新单成交，导致糖浆价格下行，而部分有啤酒厂订单的企业暂时执行合同订单，调价意向弱。整体来看，麦芽糖浆市场震荡下行。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场维持稳定局势。据了解山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3550-3650元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价3700-3800元/吨，东北地区主流价在3500元/吨，广东地区主流价3600-3700元/吨。市场方面，周内原料玉米及玉米淀粉价格的下跌打击市场信心，虽然多数企业报价偏稳，但是不乏部分厂家低价吸单，导致市场明稳暗降，据悉当前正值国内果糖市场最淡的时节，多数企业签单量不理想，市场短期或疲软运行。

糊精方面：山东地区主流报价为5200-5350元/吨，报价维持稳定；河北地区主流报价为5200-5300元/吨，报价稳定；东北地区主流报价5000-5100元/吨，价格稳定。国内方面：饮料、糕点等食品行业需求稳定，麦芽糊精下游市场拿货尚可，糊精厂家基于订单在手，稳价心态较浓。国外方面：国外疫情形势减缓，麦芽糊精需求尚好，麦芽糊精出口订单稳定，对麦芽糊精市场价格形成支撑。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为4267元/吨，结晶葡萄糖市场报价虽稳，但受到终端需求偏软影响，市场签单价下行，厂家利润空间窄幅收缩，但不明显，结晶糖理论平均盈利维持344元/吨；75%麦芽糖浆出货均价3379元/吨，周内原料下跌，市场整体交投偏弱，部分厂家有意低价签单，价格下行，企业加工利润维持在243元/吨附近；山东麦芽糊精平均价格4950元/吨，虽然原料价格下跌，但是糊精厂家签单情况较好，暂时有挺价之意，因此厂家利润可观，周内麦芽糊精平均利润546元/吨。F55果葡糖浆全国出货均价3635元/吨，周内果糖市场涨跌互现，南方市场成交价有所下行，但北方市场依旧坚挺，据悉当前果糖市场平均加工利润在-8元/吨。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

本周国内各类淀粉糖的开机率继续提升。截至本周四，结晶葡萄糖开工率为38.8%，受企业玉米上货量逐渐增加的影响，本周结晶葡萄糖开机率小幅提升，受需求偏弱影响，周内开工增幅减缓，开工率较上周增加1.17%；麦芽糖浆开工率50.95%，目前市场中部分糖浆厂家执行啤酒厂的订单，开工达到满负荷，除此之外，其他厂家受到订单减少的影响，开工依旧不高，本周开工率较上周增加4.6%；F55果糖开工率在59.17%，目前南、北方果糖市场都处于全年最淡的时候，除前期签的合同订单以外，其他企业基本无提升开工的计划，因此场内开工提升速度降低，周内开机率较上周提升1.26%；麦芽糊精开机率为40.10%，目前麦芽糊精市场需求良好，加上出口订单的支撑，企业维持稳定的走货量，周内开工较上周微增0.2%。库存方面，淀粉糖各产品的总库存量约在42.79万吨，较上周增加0.82万吨。

2.2 淀粉糖需求面分析

固体糖需求方面：结晶葡萄糖：本周下游用户仍维持着较强的观望态度，导致市场签单率下降，行业库存继续累积，整体来看，下游按需提货为主。麦芽糊精：国内方面：饮料、糕点等食品行业需求稳定，麦芽糊精下游市场拿货尚可。国外方面：国外疫情形势减缓，麦芽糊精需求尚好，麦芽糊精出口订单稳定，对麦芽糊精市场价格形成支撑。液体糖浆方面，麦芽糖浆市场的整体走货量继续偏稳，啤酒厂正值备货的旺季，有啤酒厂订单的糖浆企业走货量依旧较大，而糖果、罐头、蜜饯类食品的补货量偏弱；南方大型饮料厂以及部分食品饮料的用户对于果糖继续维持稳定的提货量，但市场的新单明显减少，果糖企业表示近期的签单压力比较大，主要是考虑到原料的下跌以及奶茶等现制饮料尚未迎来需求的旺季。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：短期原料玉米市场依旧维持偏弱行情 ，而下游签单谨慎，加之当前国内行业库存偏高，在多重利空因素影响下，预计结晶葡萄糖市场下周或窄幅下行。

麦芽糖浆：由于近段时间正值糖果等行业的需求淡季，下游签单积极性不高，虽然啤酒厂用量较大，但随着即将签新的合同单，在原料玉米价格短期仍将维持偏弱行情，预计下周麦芽糖浆市场高端价格将继续下滑。

果葡糖浆：终端需求的疲软依旧影响厂家的出货心态，加上目前玉米淀粉价格震荡下滑，成本面不能给果糖市场带来强劲支撑，因此果糖市场整体偏弱运行，预计下周果糖市场价格报价窄幅走低。

麦芽糊精：目前麦芽糊精国内与国外需求尚可，国内饮品与糕点等食品行业的需求良好，短期原料玉米维持偏弱行情，预计短期麦芽糊精市场仍以稳定运行为主。

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