菜粕周报：郑粕震荡下行 现货跟随上跌（20210305-0311）

一、内容要点

供应方面：中加关系影响至今以及全球油菜籽供应偏紧，油厂开机率整体依旧偏低。国内的油菜籽较为稳定，变量目前出现在菜籽的进口和油厂开停机情况以及菜粕的直接进口情况。沿海油厂开机率较上周持平，大多油厂还是以执行前期合同为主。总体看来，菜粕供应较宽松，短期内不会有很大变动。

需求方面：随着天气转冷，国内水产养殖行业目前处于淡季，但由于华南地区温度较往年高，且今年鱼类价格高，预计今年水产养殖业开启较前期早。菜粕目前价仍处于较高位，打击了下游提货仍以豆菜粕价差主导，刚需提货。

相关产品：美国农业部（USDA）发布了月度供需报告，报告维持美豆期末库存不变，上调巴西大豆产量100万吨至1.34亿吨，下调阿根廷大豆产量50万吨至4750万吨，导致全球大豆库存小幅增加38万吨至8374万吨。南美大豆产量上调导致全球大豆库存小幅增加，报告偏空。

二、本周菜粕市场行情回顾

2.1菜粕油厂行情分析

今日沿海油厂报价：中谷碧陆停机不报，厦门银祥现货05-70较上周涨10，东莞沈恒现货RM05-30较上周涨10，枫叶现货05-100持平，澳加粮油2680元/吨较上周四跌120元/吨。

2.2菜粕贸易商行情分析

本周国内菜粕贸易商现货报价较上周四下跌。

全国菜粕价格分析

单位：元/吨

三.本周菜粕期货市场行情回顾

菜粕主力合约RM2105上周五开盘在2842，本周最高2972，最低2698，RM05合约自上周五震荡下行。本周四收盘2709，本周四成交量在1358953手，本周四持仓量在346311手。技术上看，RM05合约在日K线级别，十日线下穿二十日均线、四十日均线。KDJ三线并排向下发散。重点关注相关产品走势和消息面变化。

四、国内菜粕市场供需分析

4.1开机率方面：

截止本周四沿海研究的13家油厂菜籽开机率为29%，日产量0.75万吨。目前沿海只有少量民营和私企油厂开机。内陆许多小油厂陆续关机，只有油厂少量还在压榨菜粕。

4.2库存情况：

截止上周五，菜籽库存福建地区15万吨、广东地区11.5万吨、广西地区18.3万吨，合计沿海菜籽库存44.8万吨。截止上周五沿海菜粕库存5.6万吨，目前沿海菜粕库存处于近两年最高位。菜粕供应充足，油厂催提，菜粕胀库情况严重。且天气寒冷，处于水产淡季，菜粕下游需求不佳，下游提货以刚需为主，预计四月中下旬有所改善。

五、菜粕行情后市展望

后市展望：截止本周四，本周国内菜粕贸易商现货报价较上周四下跌，沿海油厂现货报价2680元/吨较上周四跌120元/吨。本周RM05约震荡下行，现货随盘下跌。

从菜粕自身来看，菜籽进口仍然受限，油厂开机率较上周持平，目前仅银翔一家油厂检修停机。下游提货以刚需为主，豆菜粕价差大，一定程度上刺激菜粕走货。

巴西大豆因为收获延迟，巴西大豆主产区预计出现风暴天气，中断当地田间工作，目前大豆出口步伐缓慢。所有的大宗商品出现了在膨胀交易，美元汇率疲软，全球饲料需求良好，对目前的粕类价格构成支持。但市场担心猪瘟，影响豆粕销售，目前国内豆粕库存充裕。

多空交织，菜粕或跟随CBOT大豆震荡运行，需要持续CBOT大豆走势及南美天气情况。

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