3月8日白糖市场日评

二、郑商所白糖期货主力收盘分析：

3月8日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（3月5日）下跌60元/吨至5423元/吨，跌幅为1.09%；收盘价格为5434元/吨，较上一交易日结算价格下跌49元/吨或0.89%。日内交易中，SR2105合约的最高价为5458元/吨，最低价为5384元/吨，最大波动幅度为74元/吨，收于带有上下阴影的小阳线。

郑糖主力SR2105合约在3月5日夜盘大幅低开后呈现窄幅的横向整理走势，延续了同个自然日午后盘末的弱势行情。虽然ICE原糖主力合约在夜盘同交易时段内进入回升行情并止跌转涨，从而释放国内加工糖厂的采购成本存在进一步走高的偏乐观预期，但由于稍早中国糖业协会公布的数据显示，截至2月底的本榨季期间，在国产白糖累计产量减少有限的情况下，全国累计食糖产销率较去年同期录得约6.42%的降幅，同时白糖工业库存量创出529.1万吨的近六个榨季同期新高水平，因此导致市场看多情绪受到明显抑制。

受ICE原糖5日结算价格录得上涨和国际运费价格提升所影响，对应国内加工糖厂的原糖采购成本较前一交易日增加约34或28元/吨（巴西原糖/泰国原糖，执行15%进口关税、不考虑汇率波动的情况下）。因此，郑糖主力合约在8日盘初交易中在5日夜盘价位基础上小幅抬升。不过，由于榨季以来国产糖的产销进度滞后，投资者对生产企业消库压力的担忧情绪升温，从而限制了白糖期价的回升空间。整个日盘的剩余交易时段内，郑糖主力SR2105维持在横向窄幅整理行情当中，波动性有限。

从SR2105合约的持仓量变动情况来看，投资者在3月5日夜盘减仓4688手，在今日午前交易时段增仓424手，在午后交易中再次减仓4485手。从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2105合约上的多平操作占比为22.4%，较多开占比高1.7%；空平操作占比为20.2%，较空开占比高1.7%。

持仓方面：当天主力SR2105合约持仓量减少8749手至355676手；SR2109合约持仓量增加17584手至265784手；白糖期货总持仓量共增加9961手至668468手。

三、国内白糖现货市场行情：

期货合约的技术方面，从3月8日下午收盘后的郑糖主力SR2105技术形态上来看，在该合约的日K线上，布林通道三轨呈现温和上移的同向走势，目前糖价运行于上轨和中轨间的下位区；随机指标三线同向下行，目前J线已下探至弱势区内，K、D两线运行于强势区内；MACD指标中，红色动能柱已消失且存在翻绿迹象，两线目前在正值区间暂时形成"死叉"，其中慢线走平，快线向下运行。

4小时K线上，布林通道中轨和下轨继续同向上移，上轨向下运行，呈现重心略偏强的收口趋势，目前糖价运行于中轨及略偏下位置；随机指标三线同向下行，目前运行于弱势区内；MACD指标中，绿色动能柱持续扩张，两线在此前形成"死叉"后同向下行。

综合技术指标来看，目前SR2105合约的4小时和日K线形态同时反映，该合约因受到投资者买兴降温而面临更多的下行压力，但支撑位仍维持在上移形态当中，从而令其下行空间相对受限。预计该合约在短线行情上存在一定的反弹空间，但在需求疲软前景和供应积压的背景下，建议在短期操作中仍以逢高做空为主。建议上方关注5460一线回升压力，下方继续关注5360的短线关键支撑。在出现多单集中平仓的情景下、或者在中期后市行情中建议关注5250一线较强支撑。

短期内白糖下游需求市场较难出现强劲的增长点，预计夏季到来前将持续处于季节性的终端疲软消费行情当中，市场需继续消化滞后的国产白糖产销进度反映出的供应积压所释放的利空预期，预计现货市场交投将维持在清淡氛围当中，在月月底或次月月初完成主力合约置换后，白糖基差升水幅度料在目前水平上出现收窄。