3月5日白糖市场日评

二、郑商所白糖期货主力收盘分析：

3月5日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（3月4日）下跌2元/吨至5483元/吨，跌幅为0.04%；收盘价格为5409元/吨，较上一交易日结算价格下跌76元/吨或1.39%。日内交易中，SR2105合约的最高价为5560元/吨，最低价为5406元/吨，最大波动幅度为154元/吨，收于带有较长上阴影的光脚小阴线。

从分时走势图上看，郑糖主力SR2105合约在3月4日夜盘以小幅高开入场，呈现出先扬后抑的宽幅整理行情，其波动性受资金因素影响而得到放大。ICE原糖期货在当日欧市盘交易中跌后反弹，在郑商所夜盘盘初时段，其价位较前一交易日录得上涨，从而对SR2105合约的盘前竞价交易形成上行提振。夜盘交易时段，受国际原油涨势带动，ICE原糖期货走势震荡偏强，在此背景下，内盘投资者对增持郑糖主力SR2105合约的意向迅速升温，在短线交易中最高增仓约1.6万手，拉动该合约最高冲至5560元/吨。不过，随着国际原油期货和ICE原糖在夜盘交易中出现阶段性的回落，内盘投资者的做多意向迅速降温，SR2105合约持仓量在截至收盘前短线减少2.7万手，并打压SR2105合约持续下跌至5437元/吨的夜盘低位。

虽然隔夜ICE原糖主力结算价格收盘上涨后，对应国内加工糖厂的原糖采购成本增加25-36元/吨（执行15%进口关税的情况下，前价对应巴西原糖，后价对应泰国原糖），但期现货市场看多情绪并未出现改善迹象。

日盘交易中，投资者的观望意向明显增强，SR2105在大部分时间内呈现窄幅横向整理行情。午后盘末，随着部分空头再次进行较集中的平仓离场操作，SR2105合约价格在收盘前承压跌至最低5406元/吨的日内新低水平。

从SR2105合约的持仓量变动情况来看，投资者在3月4日夜盘减仓10548手，在今日午前交易时段再次减仓6460手，在午后交易中继续减仓9462手。从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2105合约上的多平操作占比为27.1%，较多开占比高5.3%；空平操作占比为20.5%，较空开占比高2.1%。

持仓方面：当天主力SR2105合约持仓量减少26470手至364425手；SR2109合约持仓量增加5004手至248200手；白糖期货总持仓量共减少21627手至658507手。

三、国内白糖现货市场行情：

期货合约的技术方面，从3月5日下午收盘后的郑糖主力SR2105技术形态上来看，在该合约的日K线上，布林通道下轨接近横向运行，中轨和上轨同向温和上移，开口呈现略偏强的扩张势头，目前糖价运行于上轨和中轨间的上位区，日内交易中一度升破上轨压力后大幅回落；随机指标在强势区内脱离横向纠合运行形态，目前各线同向下行，呈发散迹象，其中J线已下行至弱势区内；MACD指标中，红色动能柱大幅收缩，两线运行于正值区间，慢线温和上移，快线下移，走势聚合。

4小时K线上，布林通道中轨和下轨继续同向上移，上轨转势下行，开口向略偏强的收口趋势转变，目前糖价运行于中轨附近，截至收盘前小幅跌破中轨支撑；随机指标此前在强势区内形成"死叉"，目前各线同向下行，走势略发散，其中J线已下探至弱势区内，K线接近下穿50轴线；MACD指标中，绿色动能柱扩张，两线运行于正值区间，自此前的横向纠合运行形态脱离，目前慢线温和下移，快线向下运行，走势略发散。

综合技术指标来看，目前SR2105合约4小时K线的布林上轨自春节假期过后首次转为下移形态，反映投资者的看多情绪在日内交易中出现较为明显的降温。而4小时和日K线的随机指标与MACD指标也同时反映该合约在近期内仍将承受相对更强的下行动能。因此，维持短期内郑糖主力SR2105合约走势偏弱的预期，建议短期内继续重点关注5345短期关键支撑，单边投机操作上建议以逢高做低的日内短线交易为主，而白糖生产企业应继续逢高做好空头套保工作。

短期内白糖现货市场下游需求将维持在季节性的疲软行情当中，终端消费在进入夏季高温期前较难出现明显增长。考虑到榨季以来截至2月底的国产糖产销进度为至少三年以来的最低水平，仅达到39.01%，而去年和前年同期分别为45.52%和45.81%。因此，在榨季更晚时段，受消库压力影响，白糖生产企业或表现出更加积极的让利销售意向，现货市场行情或较于本月月底或次月月初置换后的SR2109新主力合约表现更加疲软。