牛年才刚刚开始，菜油就已经牛态尽显，一方面是期现高基差，另一方面是OI105期价不断走高。那么近期为何油脂市场能高举高打，市场目前多空风险点都在何处？本文笔者将进行一些归纳与总结，方便读者观看，但一切均仅供参考。
近期菜油利多点包括：
一、首先看宏观经济面，美联储放水，市场通货膨胀预期增加，从而推高大宗商品价格。同时随着疫苗的推进，在良好预期下，原油价格重回疫情前水平，带领大宗上涨，同时随着欧洲疫情转暖预期下，生柴需求增加成大概率事件，直接利多棕榈油、菜油等油脂品种需求端。
二、其次则是从成本端来看，一方面国产新季菜籽尚未获得，陈作进入最后消化期，国内供应主要看进口菜籽供应情况，近期加拿大菜籽价格水涨船高，导致油厂成本居高不下，同时国外可销售数量的陈作也在逐步减少，国内供应偏紧的局面难改；另一方面从相关品种来看，美豆价格在不断的上涨，从而直接提升豆油价格，而豆油作为国内油脂大哥，他的上涨也直接带动了其他油脂的向好表现。同时南美天气炒作仍未结束，还有继续的想象空间与机会。
三、再者近期时值春节月份，迫于断籽压力和春节假期影响，进口菜籽加工商周度压榨很难保障在20万吨一线。且由于节日以及节后备货，菜油消费增加，导致国内库存依旧处于低位，下有支撑，上有提振，菜油期、现货价自是易涨难跌。
四、最后则是政策方面，虽菜油收储告一段落，但市场目前可流通货源不多也是事实，但是作为油脂涨跌先行者的豆油，后续收储可能还会进行，利好豆油进而利好整个油脂板块。
后续利空点则包含以下几点：
一、虽然各国放水在持续，但国内官方一直在声明不能大水漫溉，预计上半年剩余流动性将中性偏紧。下半年由于社融下行速度较快，使得剩余流动性逐渐转暖，虽然不可能回到2020H1的水位，但对价格支撑或能起到一定支撑力，预计商品价格会逐步回归基本面。
二、对于2021年的菜油的供应，目前市场普遍存在后续逐渐增加的预期，若此举落地，国内供应紧缺将成为过去式，届时在供需缺口不大的背景下，并不支持菜油现货、期货价格持续上行。
三、菜油收储已是过去式，随着时间推移，影响边际逐步减弱，且后续国家存在轮储抛储的可能性，对国内供应起到利空作用。
四、高价下需求势必下降，且豆油、葵花籽油与菜油存在替代性，说白了就是价差问题，若几者与菜油价格持续高位，则替代作用下，菜油将仅剩刚需，供需博弈后将可能导致库存上升。
以上就是近期菜油的利多利空点，就目前基本面来看，我们认为菜油持续上涨行情或将告一段落，进而转至高位震荡走势，以等待基本面的进一步变化。
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