欢欢喜喜过大年 菜油上涨迎新春
菜油在2月整体走势以探底回升为主，承接1月份走势，月初菜油现货价格创出此轮调整的新低，而后在期货率先反弹的带领下，现货开始稳中上涨。主因在于国内菜油库存一直处于较低水平，但过高的菜油价格使得下游消费始终受到抑制。由于本月正值春节假期，家庭用小包装菜油销售较好。短期内加拿大菜籽进口状况预期难以得到根本性的改善。在豆油和棕榈油同步走强的情况下，菜油价格将保持坚挺，虽然本身缺乏独自上行的驱动力，但供需偏紧的格局下价格将始终保持在高位运行。
时有断籽叠加春节假期 油企开工受影响
根据我的农产品网统计来看，2月沿海油厂菜籽压榨量18万吨，较1月的23.49万吨的压榨量，减少5.49万吨，环比减少23.37%；较去年同期的12.1万吨压榨量增加5.9万吨，同比增加48.76%。压榨量较上月下降的主要原因在于，2月包含春节传统假期，油厂一方面受限于春节假期，导致开工受到影响，另一方面多受菜籽到港节奏影响，开工受到抑制。
节前备货不充分 菜油消费显疲态
从菜油月度消费量来看，2020年四季度以来菜籽油消费震荡走高，一方面由于国家收储导致库存下降；另一方面由于期、现货价格水涨船高，豆油、葵花籽油等替代效应逐步显现，菜籽油在刚需变动不大下，非刚需部分出现松动，导致消费量下跌。2月是小包装消费旺季，部分下游春节下备货，但由于当时不确定性因素较大，部分市场备货并不完全，且由于现货价格的持续高位将会不可避免的影响后期菜油消费，因此消费量低于去年。
供需博弈各显身手 库存增加成利空
2月国内菜油库存经历了先去库后累库的过程，目前库存量位22万吨，较上月末15.3万吨增加6.7万吨，环比增加43.79%，较去年同期的29万吨库存减少7万吨，同比下降24.14%。经历了春节假期之后，目前菜油库存量较春节前明显上升，已从前期全年、历年同期低位上升至历年正常水平，主因在于春节期间的休市以及较高的现货价格导致了需求端的萎靡。不过随着春节期间国内消费端良好表现，春节前备货不足的下游或有补库动作，关注下个月供需博弈后的库存走向，建议谨慎为上。
后市预测
整体来看，短期国内植物油价格仍将保持高位震荡的节奏，尤其是节后随着餐饮业补库需求的增长，将是现货价格的坚挺的重要保证。
但菜油国内供应紧缺已是过去式，目前国内菜油供需缺口并不大，同时由于豆油与菜籽油存在替代性，本质上讲就是价差问题，若豆油后期价格滞涨，则将极大程度影响菜油价格的上限。
综上，短期预计后期菜油有继续上冲可能，关注自身基本面变化，同时建议关注3月底巴西大豆大量上市情况，若其他油脂上涨行情结束，则菜油难走出独立行情。
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