淀粉糖周报：原料支撑 市场稳中偏强（20210218-0225）

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

单位：元/吨

图1 淀粉糖各产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价4250-4500元/吨，报价稳定；河北地区企业主流出厂报价4260-4600元/吨，个别企业报价上调60元/吨；山东地区企业主流出厂报价4350-4600元/吨，个别企业报价上调50元/吨；本周原料玉米价格先涨后小幅回落，结晶葡萄糖价格整体维持稳定运行，个别企业上调出厂报价；供应、库存方面：春节假期过后，结晶葡萄糖企业逐步复产复工，企业开机率较春节期间升高，市场供应增加；需求方面：春节假期期间市场消费良好，假期过后下游市场签单拿货明显增加，本周下游结晶葡萄糖提货量较上周增加1.68万吨，整体来看，下游存在补货需求。

麦芽糖浆：本周麦芽糖浆市场价格震荡上行，山东地区麦芽糖浆主流出厂价3250-3450元/吨；河北地区主流出厂价3350-3450元/吨，东北地区出厂3400-3500元/吨，成交商议空间低。节后市场陆续回暖，啤酒行业正值备货的旺季，因此啤酒对于糖浆的需求量有明显增加，小食品、糖果等行业则处于需求淡季，仅维持适量补货；原料方面，玉米价格稳中偏强，且东北及河北地区玉米的收购难度不减，导致玉米走高，因此这两个地区的麦芽糖浆价格涨幅较快。整体来看，麦芽糖浆市场交投氛围稍有提升。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场报价维稳为主。据了解山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3550-3650元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价3700-3800元/吨，东北地区因原料偏紧暂停报价，广东地区主流价3600-3700元/吨。市场方面，节后果糖企业陆续开机，但因正值饮料市场的需求淡季，因此果糖企业的开机率并不高，目前果糖企业主要供大客户订单，考虑到当前原料成本依旧偏高，因此多数企业守稳观望。整体来看，周内果葡糖浆市场稳中偏强运行。

糊精方面：山东地区主流报价为4930-5200元/吨，个别企业报价上调50元/吨；河北地区主流报价为5200-5300元/吨，个别企业报价上调50元/吨；东北地区主流报价5000-5100元/吨，价格稳定。国内方面：原料玉米成本支撑，下游需求恢复，下游签单提货增加。国外方面：国外疫情形势减缓，对麦芽糊精需求增加，春节过后，麦芽糊精出口订单逐渐增加，对麦芽糊精市场价格形成支撑。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为4336元/吨，周内原料玉米价格小幅上涨，企业低价签单，主流成交价格略有下调造成利润缩水，结晶糖理论平均盈利维持359元/吨；75%麦芽糖浆出货均价3343元/吨，受原料玉米价格上涨影响，企业平均加工利润维持161元/吨；山东麦芽糊精平均价格4818元/吨，下游需求逐步恢复，春节过后国外订单增加，麦芽糊精主流成交价格上移，导致利润提升，周内麦芽糊精平均利润382元/吨。F55果葡糖浆全国出货均价3600元/吨，节后市场签单偏弱，且果糖厂家暂无调价意向，但原料价格上移，因此导致利润收缩，周内平均加工利润在-91元/吨。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

本周国内各类淀粉糖的开机明显提升，各产品的库存较上周均有不同程度的上涨。截至本周四，结晶葡萄糖开工率为38.8%，春节假期结束，结晶葡萄糖企业陆续复工生产，限产停机企业数量减少，开工率较上周增加4.1%；麦芽糖浆开工率34.33%，春节期间麦芽糖浆停机企业较多，而随着假期结束，糖浆厂家陆续复产，市场开机率整体提升，较上周增加13.7%；F55果糖开工率在45.04%，节后果糖企业逐步提升开工，加之今年节后国内大部分地区气温较往年偏高，下游对饮料等产品的需求增加，因此企业开机率提升,环比上涨15.5%；麦芽糊精开机率为38.4%，较上周上涨3.1%。库存方面，淀粉糖各产品的总库存量约在42.87万吨，较上周增加0.89万吨。

2.2 淀粉糖需求面分析

固体糖需求方面：结晶葡萄糖市场春节假期过后，结晶葡萄糖企业逐步复产复工，企业开机率较春节期间升高，市场供应增加；需求方面：春节假期期间市场消费良好，假期过后下游市场签单拿货明显增加，本周下游结晶葡萄糖提货量较上周增加1.68万吨，整体来看，下游存在补货需求。麦芽糊精，国内方面：原料玉米成本支撑，下游需求恢复，下游签单提货增加。国外方面，国外疫情形势减缓，对麦芽糊精需求增加，春节过后，麦芽糊精出口订单逐渐增加，对麦芽糊精市场价格形成支撑。液体糖浆方面，麦芽糖浆节后市场补货陆续启动，主要集中在啤酒行业，据悉啤酒厂家目前的提货量较春节前提升，但小食品像糖果、沙琪玛等生产厂家多计划于元宵节后生产，因此目前来看小食品行业需求量偏弱；果葡糖浆方面，春节后南方果糖市场的开机率缓慢提升，部分企业开始适量备库存，下游饮料企业除了长期的合同订单外，散户的询单量并不大。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：北方原料玉米价格维持稳定小幅调整运行，结晶糖开机率逐步升高，加之本周下游签单拿货明显增加，下游继续备货需求减弱，预计结晶葡萄糖市场偏弱运行为主。

麦芽糖浆：节后啤酒行业起量明显，市场的走货量有所增加，而小食品等行业适量补货为主，原料对市场的支撑偏稳运行。预计下周麦芽糖浆市场开机率将继续提升，市场走货量仍以啤酒行业为主，价格方面偏强运行。

果葡糖浆：随着近日全国冷空气再次来袭，消费者对于饮料的需求有减少趋势，果糖企业开停机情况也视各家的库存而定，原料方面维持稳定走势。目前面临行业内的需求淡季，预计下周果糖市场更多受制于需求面，价格偏弱运行。

麦芽糊精：受春节假期过后，食品、固体饮料等行业消费良好，下游市场存在补货需求，加之国外订单陆续增加，预计短期麦芽糊精市场稳中稍强运行。

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