一、ICE美国11号原糖期货行情：
美盘2月22日，ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）结算价格为17.44美分/磅，较上一交易日（2月19日）上涨0.55美分/磅，涨幅为3.26%，录得自2017年3月28日以来的主力合约结算价最高值。
此外，截至美盘22日收盘，将于2月26日进入交割的前ICE原糖主力3月合约结算价格录得18.78美分/磅，较前一交易日上涨0.99美分/磅或5.56%，为同合约2017年3月8日以来最高值。该合约在当天交易中曾一度升至18.89美分/磅，为同合约2017年3月9日以来的盘中最高价位。
因国际原油期货自当日欧市盘末交易中行情再度上扬，从而继续强化市场对巴西在2021/22榨季期间的甘蔗制糖比将录得回落的预期，因高油价环境下甘蔗收获进入乙醇加工环节将可能获得更高的利润水平，从而对投资者做多ICE原糖提供更多依据。
此外，当天英国首相约翰逊·鲍里斯也公布了该国自3月8日开始实施的放松封锁措施路线图，也释放了随着限制放宽，该国民众对含糖食品的消费意愿将出现回暖的乐观预期，从而提振投资者对国际糖市需求面回暖的信心。
在金融因素方面，部分基金认为，随着经济从疫情大流行中反弹，政府的刺激措施加上接近零的利率将推动需求，产生通货膨胀并进一步削弱美元，从而支撑了其对大宗商品行情的做多信心。
二、郑商所白糖期货主力收盘分析：
2月23日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（2月22日）上涨37元/吨至5469元/吨，涨幅为0.68%；收盘价格为5472元/吨，较上一交易日结算价格上涨40元/吨或0.74%。日内交易中，SR2105合约的最高价为5526元/吨，最低价为5392元/吨，最大波动幅度为134元/吨，收于带有上下阴影的小阳线。
从分时走势图上看，郑糖主力SR2105合约在22日夜盘交易中呈现偏弱的震荡走势，短暂跌破5400元/吨整数关口后回升，因ICE原糖主力在22日欧市盘交易时段走势一度转弱，从而减弱了内盘投资者对白糖期货的信心。
由于在郑商所22日夜盘结束后，ICE原糖主力于美盘22日剩余交易时间内走势上扬，其结算价格录得超逾3%的涨幅并升至2017年3月28日以来最高值，造成国内加工糖厂的原糖采购成本增加约100元/吨（执行15%进口关税的情况下），从而对投资者做多郑糖主力SR2105合约提供依据。在此背景下，受到部分投资者增持多头仓位的操作影响，SR2105合约在午前交易中呈现高开高走的偏强行情，盘中最高一度升至5526元/吨。不过，在部分投资者逢高止盈的操作影响下，该合约价格在午前盘末自高点迅速回落近40个点。午后交易时段，受更多投资者的多头平仓操作影响，SR2105合约承压持续回落，涨幅收窄。
从SR2105合约的持仓量变动情况来看，投资者在22日夜盘增仓1675手，在23日午前交易时段继续增仓10284手，在午后交易中减仓9669手。从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2105合约上的多开操作占比为25.6%，较多平占比高0.5%；空开操作与空平操作占比持平，都为17.0%。
持仓方面：当天主力SR2105合约持仓量增加2313手至432351手；白糖期货总持仓量共增加15936手至671654手。
三、国内白糖现货市场行情：
今日（2月23日），因隔夜ICE原糖期货合约结算价格录得超逾3%的涨幅并升至2017年3月28日以来最高值，造成国内加工糖厂的原糖采购成本增加约100元/吨（执行15%进口关税的情况下），从而对投资者做多国内白糖期货提供依据。在此背景下，受投资者在郑糖主力SR2105合约上的买盘带动，该合约于午前交易中呈现高开高走的强势行情表现，曾一度短暂冲高至5526元/吨，为2020年3月25日以来的主力合约盘中最高位。虽然此后受多头的平仓止盈操作影响，SR2105合约价格自午前盘末持续回落，涨幅收窄，但整个日盘交易中皆运行于5460元/吨以上的近11个月盘中高位水平。
在郑糖主力合约的强劲涨势带动下，日内国产制糖集团和进口加工糖厂在午前纷纷出台产品涨价政策，其中国产糖定价上调幅度为40-70元/吨；加工糖定价上调幅度在30-100元/吨不等，其中多数涨幅在50元/吨以上。
受糖厂涨价政策带动，国内主要产、销区市场中间商出价在午前交易中跟进报高，除少数地区暂时维持稳定外，多数市场报价涨幅在40-80元/吨不等。不过，因目前仍有部分下游食品加工企业处于原料消库周期内，且随着春节假期结束，部分下游厂家的备货规模逐渐回归淡季正常水平，因此日内白糖现货市场成交多表现平淡，难以放量。
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单位：元/吨 |
柳州站台价 |
南宁站台价 |
昆明市场 |
上海市场 |
郑州市场 |
日照市场 |
白糖现货 基准价 |
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2月22日 |
5380 |
5390 |
5300 |
5680 |
5680 |
5420 |
5430 |
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2月23日 |
5450 |
5440 |
5340 |
5720 |
5750 |
5470 |
5485 |
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涨跌幅 |
70 |
50 |
40 |
40 |
70 |
50 |
55 |
四、近期行情展望
期货合约的技术方面，从2月23日下午收盘后的郑糖主力SR2105技术形态上来看，在该合约的日K线上，布林通道上轨和中轨同向上行，下轨走势横向偏强，出现向三轨同向上移趋势性转变的迹象，目前糖价运行于上轨及偏上区间，在日内交易中一度升破上轨压力后回落；MACD指标中，红色动能柱继续扩张，两线在正值区间同向上行，走势略发散。
4小时K线上，布林通道上轨和中轨同向上行，下轨出现上移迹象，开口现维持在偏强扩张势头中，目前糖价运行于上轨及偏上区间，截至收盘已回落至上轨下方，暂时脱离破位上行行情；随机指标三线皆运行于超强势区内，其中K、J两线向下运行，D线上行，走势聚合，此前J线自超买区内转势下行；MACD指标中，红色动能柱自峰值收缩，两线在正值区间内维持在同向上移趋势。
综合技术指标来看，虽然目前SR2105合约的日线和4小时布林通道出现了向同向上行趋势转变的迹象，但仍需面临超买行情降温所带来的回调压力，短线交易中存在技术性下行空间。
短期内，因部分下游企业仍处于原料消库周期内，且春节过后将进入传统的白糖消费回落期，因此需求端对国内期现货糖价的支撑作用相对有限。此外，在经历此前数月的白糖榨季产量峰值后，国产糖单月产量预计将自本月后大幅降低，自此将转为消库周期。不过，在夏季到来、含糖饮料消费出现季节性大幅增长前，白糖生产企业仍将面临持续的消库压力。
预计近日期间，郑商所白糖主力期价将继续跟进外盘ICE原糖的行情波动，在短线交易中存在一定幅度的技术性回调空间，当前情况下侧重于建议离场观望。此外，仍建议国内白糖生产企业和库存水平较高的中间商借原糖涨势引发的郑糖高位行情完成空头套保工作以保障加工利润。预计白糖现货市场价格维持在整理或偏强整理行情，交投活跃程度料维持平淡。
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