2月22日白糖市场日评

二、郑商所白糖期货主力收盘分析：

2月22日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（2月19日）上涨20元/吨至5432元/吨，涨幅为0.37%；收盘价格为5441元/吨，较上一交易日结算价格上涨29元/吨或0.54%。日内交易中，SR2105合约的最高价为5455元/吨，最低价为5414元/吨，最大波动幅度为41元/吨，收于十字星阳线。

从分时走势图上看，郑糖主力SR2105合约在本交易日内表现为略偏强的横盘震荡走势，虽然合约成交量较前一交易日变化不大，但其波动性已连续第二日减弱。分析来看，节后郑糖主力SR2105合约的上行行情主要是受到ICE原糖期货涨势所带动，但在目前下游食品加工企业的原料消库周期内，白糖现货市场的交投处于阶段性的清淡行情，在出货受阻及后续将面临较高消库压力的前景下，投资者对郑糖期货的做多情绪受到抑制，从而形成了在SR2105合约价格突破5400元/吨整数关口后转为偏强横盘整理的行情表现。

从SR2105合约的持仓量变动情况来看，投资者在19日夜盘减仓2077手，在22日午前交易时段增仓6802手，在午后交易中再次增仓1133手。从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2105合约上的多平操作占比为24.0%，较多开占比高0.3%；空平操作占比为17.2%，较空开占比高0.2%。

持仓方面：当天主力SR2105合约持仓量增加5858手至430038手；白糖期货总持仓量共增加14453手至655718手。

三、国内白糖现货市场行情：

期货合约的技术方面，从2月22日下午收盘后的郑糖主力SR2105技术形态上来看，在该合约的日K线上，布林通道上轨和中轨同向温和上移，下轨弱势下移，开口呈现略偏强的扩张势头，目前糖价运行于上轨和中轨间的上位区；随机指标各线目前维持同向上行趋势，其中J线已上探至超买区内，K、D两线运行于强势区；MACD指标中，红色动能柱温和扩张，两线运行于正值区间，快线向上运行，慢线温和上移，走势略发散。

4小时K线上，布林通道上轨和中轨同向上行，下轨下行，开口呈现强势扩张形态，目前糖价运行于上轨附近，此前自18日午后交易起持续处于超出上轨的破位行情；随机指标中，K、D两线继续同向上行，J线在超买区内走平，略有松动迹象；MACD指标中，红色动能柱扩张势头减缓，两线在正值区间同向上行，走势略发散。

综合技术指标来看，目前SR2105合约的日线上轨压力进入温和上移轨道，一定程度上为其行情提供了更多的上行空间，但因持续受制于周线上轨压力，因此该合约在升至5400元/吨的整数关口上方后涨势受阻。此外，日K线和4小时K线上目前都已处于超买行情，且4小时随机指标形态反应目前投资者的看多意向出现降温迹象，因此需侧重警惕可能出现的回调行情。

短期内，白糖现货市场交投料维持在偏清淡氛围当中，虽然部分下游加工企业在春节假期结束后对其原料进行补库将在一定程度上改善走货情况，但春节假期过后下游含糖食品消费将自旺季转淡，在国内气温升高并刺激夏季前后含糖饮料消费爆发的节点前，终端需求料维持在疲软状况中。

另外，在外盘原糖期货方面，虽然ICE原糖主力5月合约在美盘18-19日交易中连续录得较大涨幅，但同时段交易中原油期货行情则一度出现较大回落，从乙醇平价因素考虑，油价下行将不利于巴西糖厂在2021/22榨季期间以更大力度减产以收紧国际食糖供应，因此削弱了原糖期货的价格支撑。近期ICE原糖涨势主要受集装箱供应不足导致的现货供应趋紧所支撑，但该利好已得到较为充分的消化，因此现阶段还需关注可能因基金卖盘而形成的ICE原糖期货回调行情。

目前，仍仅建议在5450-5470区间内寻机逢高做空或完成空头套保，预计短期内白糖现货价格有望维持在整理或小幅偏强整理行情中，成交或出现程度相对有限的改善。