1.供应端，巴西今年播种晚导致收割晚，2月大概出货量或在500万以下，意味着3月-4月到港将少于此前市场预期，虽然近期有部分巴西近月转到美西美湾，但能补回的头寸依然非常有限。华南地区节后油厂到货不多，货权集中，短期对基差的压力有限。
2.需求端，从绝对需求上看，全国需求是稳中向好的，猪料大方向不变继续乐观看增，禽料持稳小降，水产持稳；分地区看，在疫情担忧和巴西收割影响下，年前各地区厂家皆积极备货，但是据了解北方无论是实需还是表需仍要好于南方，预计节后北方仍将是全国领头羊。
市场方向上，CBOT市场形成了美豆、美麦、美玉米的正反馈循环，这和前几年美豆显著偏强存在差异，我们目前看得到主要驱动其实在于美玉米，美豆和美玉米在未来一段时间内大概率是维持相同价格水平，库消比趋近的年份，两者需要维持价格去抑制消费并抢夺新作面积，按照当前的大豆玉米价格水平，我们看不到大豆相对玉米的明显优势，不需要对新作面积存在太悲观预期。而即便巴西能达到1.33亿的产量，按照其当前出口进度和需求预估，本年度也难以明显累库。阿根廷2月之后是比较关键的时期，目前看在拉尼娜影响下产区将再次转干，天气炒作仍未结束，世界油籽市场经受不住南美的减产，操作上仍旧是偏向豆粕单边和3-5，5-9正套，其中5-9紧盯巴西装运变化及时离场。
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