1 本周小结
周内豆油现货价格重心小幅走低，基差保持高位。工厂执行合同，贸易商和终端以提货为主。巴西大豆近两周持续降雨，对晚种大豆有利，但也对近期收割形成困扰。临近春节，国内资金离场避险需求增加，盘面回落，对价格形成压制。但可流通现货库存极低，基差变动不大。
2 豆油周内供需数据分析
2.1 豆油周度产量
2021年第5周国内油厂豆油产量预计为41.87万吨，较上周（修正后）增加1.43万吨，增幅3.54%。本周预计国内油厂开机率参考76.15%，上周修正后开机率为73.54 %。其中华北、东北及福建开机率上升明显，其它地区开机率稳中有降。
2.2 豆油需求情况分析
本统计周期内（20210128-0203）国内重点油厂豆油成交总量7.42万吨，环比增加2.44万吨，增幅49.00%，日均成交量参考1.48万吨。少量现货成交，多为终端零星补采。单日远月放量，尚未形成趋势。
2.3 豆油库存变化趋势分析
根据我的农产品网监测，截至1月29日全国重点地区豆油商业库存约76.93万吨，前一期数据75.78万吨，近五年同期平均库存为105.85吨。工厂多积极执行合同，临近春节，物流运输进入收尾阶段。
3 豆油价格行情回顾
3.1 豆油现货价格走势分析
周内（20210129-0204）豆油现货价格重心小幅回落。国内油厂一级豆油现货主流报价区间8500-8780元/吨，周均价环比跌12元/吨，跌幅0.14%。油厂一口价多随盘调整。贸易商出货基差成交议价，年前锁定利润为主。
3.2 豆油期货价格
截至2月4日下午，国内连盘豆油Y2105合约收于7618元/吨，涨幅0.58%。周内最高价7904元/吨，最低价7506元/吨，仓差-24021，加权均价7699元/吨，区间涨幅-2.81%。CBOT豆油周内上涨2.98%，仓差-3789。
4 相关替代品情况分析
菜油：本周菜油主力合约连续下跌，油厂及部分贸易商基差报价以稳定为主。随着春节备货的逐渐结束，市场成交本周逐步减少，由于油脂间价差维持高位，替代性下菜油需求不佳。近期现货基本面并未发生较大变化，低库存导致现货基差报价坚挺，但期货疲态尽显。预计春节前现货基差报价变动幅度有限，期货将跟随其他油脂品种，短期或有深跌后的反弹，但幅度有限，目前建议多观望，等待现货供需面进一步变化。
棕榈油：独立检验公司AmSpec Agri Malaysia周一公布，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1,089,702吨，较上月同期出口的1,709,084吨减少36.2%。由于恶劣天气和工人短缺，马来西亚1月份的产量可能跌至近14年来的最低点且市场担心印度上调进口关税。周二印度将毛棕榈油进口关税上调5.5个点至35.75%，其对棕榈油价格将产生利空影响。截至本周四午盘，马来西亚棕榈油衍生品交易所（BMD）棕榈油期货上涨27令吉到61令吉不等。本周连盘受马来西亚出口数据影响持续下跌。
5 下周豆油行情展望
南北美大豆轮换之际，暂无明确方向性，等待USDA2月报告。国内资金离场避险，连盘豆油趋弱调整，但在工厂较高的待执行合同数量、2月检修等因素支撑下，一季度国内豆油紧平衡状态，价格有支撑。
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