受访人：格林大华期货玉米生猪分析师 张晓君
玉米：上涨主升浪基本完成，时间换空间，进入高位区间震荡。宏观逻辑，后疫情时代下，全球农产品强势不改。产业逻辑，产业从被动去库存、主动去库存，到当前的主动建库阶段，有望在今年进入被动建库周期。供求逻辑，20/21年度进口叠加替代完全可以弥补供求缺口，然而渠道建库意愿强烈，有多少渠道库存真正能够进入流通环节，是判断供求关系的关键所在。然而近期国内新冠疫情形势严峻，供需错配导致玉米小麦价差大幅扩大，带动小麦拍卖成交火爆，替代规模跃升为供求逻辑中的第一矛盾。
综上，供求逻辑中的替代效应是当前玉米交易中的主要矛盾，盘面回调预期基本兑现。虽然当前玉米上涨行情仍未结束，但主升浪上涨空间基本完成，后期将进入高位区间盘整（2650-2950），时间换空间，酝酿积攒变盘趋势。整体策略从逢低做多，转为高位区间波段操作，区间下沿做多，区间上沿做空，等待多转空的拐点到来，可逢高参与卖出套期保值操作。预计2月春节前后，现货购销清淡，期货资金离场，盘面波动幅度将缩窄，短线波段操作为宜。 操作上，区间内波段操作，等待交易机会。05合约上方压力2900-2950，下方支撑2650-2700。
企业简介：格林大华期货有限公司是经中国证监会批准，由山西证券全资控股的专业期货公司，总部位于北京CBD。其前身格林期货有限公司成立于1993年，是中国最早的期货公司之一。2013年7月，山西证券股份有限公司全资收购格林期货有限公司，由格林期货作为存续公司吸收合并大华期货获中国证监会核准。经北京市工商行政管理局核准正式更名为格林大华期货有限公司。目前公司注册资本8亿元，员工300多人。公司主营商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询以及资产管理业务，拥有国内全部五家期货交易所交易结算会员资格，并下设格林大华资本管理有限公司，为现货、产业、机构客户的保值增值提供服务。公司在北京、上海、深圳、杭州等大中城市设立24家分支机构，同时依托股东100余家营业网点，已初步形成全国性布局，业务架构初具规模。
公司始终将“客户服务、员工发展、股东回报、社会责任”四个维度作为企业发展的基本目标，保持并做大做强传统经纪业务，大力发展以客户需求为导向的资本中介业务，实施创新驱动战略，与客户共同成长，打造成为受人尊敬的、国际化、综合金融服务公司。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。