淀粉糖周报：需求偏弱 淀粉糖市场开机下降（20210122-0128）

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

单位：元/吨

图1 淀粉糖个产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价4400-4500元/吨，价格较上周相比稳定；河北地区企业主流出厂报价4200-4600元/吨，个别企业较上周上调90元/吨；山东地区企业主流出厂报价4300-4600元/吨，个别企业报价较上周下调100元/吨；本周东北玉米价格稳中偏强运行，华北玉米价格持续小幅回落，个别结晶葡萄糖企业小幅调整出厂报价，整体维持稳定运行。供应、库存方面：近期受东北地区疫情及交通管制的影响，结晶葡萄糖企业开机持续下降，行业结晶葡萄糖库存环比下降0.25万吨；需求方面：春节将近，食品、发酵等行业需求持续减弱，实际仍以刚需签单为主，本周下游结晶葡萄糖提货量较上周减少1.38万吨，整体来看结晶葡萄糖下游需求明显减弱。

麦芽糖浆：本周麦芽糖浆市场高位盘整，局部个别企业报价有下调。目前山东地区麦芽糖浆主流出厂价3200-3450元/吨；河北地区主流出厂价3250-3350元/吨，东北地区同时受到疫情以及原料供应紧张的影响继续停报停签。周内原料玉米市场震荡下滑，成本面对市场的支撑处于减弱的状态，但因糖浆企业多数合同订单尚未执行完毕，不愿意接新单，加之目前企业的库存整体偏低，因此降价意向较弱；另外，随着春节临近，下游食品企业的询单量也有所下滑，导致市场的交投氛围减弱。再者各地的防疫限行措施下，远途物流基本停止，目前除了海运外，汽运基本以省内为主。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场高位盘整。据了解山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3550-3650元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价3700-3800元/吨，东北地区因原料偏紧暂停报价，广东地区主流价3600-3700元/吨。市场方面，南方地区的果糖市场表现淡稳，企业仍以大合同订单为主，市场散户订单随着春节的临近明显减少，据悉目前南方港口接货事宜相对稳定，春节期间南方果糖开机率或有下降，但停机预期减弱；北方市场目前仍维持供货紧张的态势，据了解，多数果糖企业的原料库存依旧偏紧，加上部分饮料企业的停产计划下，预期届时多数企业停机。需求端，离春节不足半个月的工作日，终端补货量偏少，市场交投整体趋弱。

糊精方面：山东地区主流报价为4900-5000元/吨，价格较上周相比稳定；河北地区主流报价为4900-5000元/吨，价格较上周相比稳定；东北地区主流报价4600-4800元/吨，价格较上周相比稳定。国内方面：受北方部分地区疫情影响，麦芽糊精下游食品、固体饮料等行业需求明显减弱，本周下游提货量环比上周减少0.3万吨。国外方面：临近春节，国外各地区订单接近尾声，加之麦芽糊精价格持续高企，相对于其他国家来讲，麦芽糊精出口价格优势减弱明显，中东、欧洲等出口国对国内麦芽糊精需求持续减量。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为4360元/吨，受前期原料上行影响，厂家报价跟涨，周内结晶糖理论平均盈利521元/吨，但由于新单较少，实际盈利空间较低；75%麦芽糖浆出货均价3348元/吨，企业平均加工利润281元/吨；山东麦芽糊精平均价格4671元/吨，平均利润367元/吨，利润明显扩大。F55果葡糖浆全国出货均价3600元/吨，平均加工利润由负转正，但多数季度单仍有亏损的情况。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

本周国内各类淀粉糖的开机以及库存继续下降，需求转淡以及市场的供给不足是目前木材开机率下降的主要原因。截至本周四，结晶葡萄糖开工率为36.3%，环比下跌0.61%；麦芽糖浆开工率33.33%，环比下跌0.99%；F55果糖开工43.18%，环比下跌1.19%；麦芽糊精近期开机率为36.43%，较上周下跌2.27%。

2.2 淀粉糖需求面分析

需求方面，结晶葡萄糖需求方面，春节将近，食品、发酵等行业需求持续减弱，实际仍以刚需签单为主，本周下游结晶葡萄糖提货量较上周减少1.38万吨，整体来看结晶葡萄糖下游需求明显减弱；麦芽糊精需求方面，国内方面：受北方部分地区疫情影响，麦芽糊精下游食品、固体饮料等行业需求明显减弱，本周下游提货量环比上周减少0.3万吨。国外方面：临近春节，国外各地区订单接近尾声，加之麦芽糊精价格持续高企，相对于其他国家来讲，麦芽糊精出口价格优势减弱明显，中东、欧洲等出口国对国内麦芽糊精需求持续减量。液体糖方面，据了解本周麦芽糖浆的提货量较上周减少0.47万吨，果葡糖浆的提货量较上周减少0.28万吨，整体来看，食品及饮料企业的需求量是减少的，随着春节临近，下游陆续有停机计划，拿货速度存在继续下降预期。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：目前原料玉米价格仍高位运行，北方部分企业受疫情与交通管制的影响，结晶葡萄糖企业开机率降低明显，临近春节，企业调价预期较小，预计春节前结晶葡萄糖价格维持稳定运行为主。

麦芽糖浆：随着下游终端用户提货量下降，市场开机将整体下滑，原料市场仍存下跌预期，但考虑到春节前场内的购销极少，因此预计企业暂无调整报价的计划，整体来看，预计下周麦芽糖浆市场的开机率将大幅下滑，价格或明稳暗降。

果葡糖浆：目前国内部分饮料厂已逐步降低开工负荷，果糖企业多数执行季度单，散户小单签单意向弱；原料市场短期虽有下跌预期，但跌幅有限，果糖市场短期将维持高位震荡的局势，预计下周果糖市场部分企业停车，市场活跃氛围转淡。

麦芽糊精：临近春节，加之国际公共卫生事件的影响，国内外麦芽糊精下游需求明显减弱，目前麦芽糊精受原料玉米支撑，价格高企，下游刚需签单为主，预计节前麦芽糊精市场维持稳中偏弱运行为主。

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