1月25日白糖市场日评

一、ICE美国11号原糖期货行情：

二、郑商所白糖期货市场行情：

1月25日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（1月22日）下跌23元/吨至5256元/吨，跌幅为0.44%。日内交易中，SR2105合约的最高价为5273元/吨，最低价为5223元/吨，最大波动幅度为50元/吨，收于带有上下阴影的小阳线。

从分时走势图上看，SR2105合约在22日夜盘时段呈现低开后的横盘整理走势，投资者观望下交投积极性偏低，合约波动性十分有限。25日早盘盘初，受空头的集中增持操作影响，SR2105合约一度承压急跌至5223元/吨的近八个交易日内低位。不过，随着受到更多投资者的逢低买入操作影响，SR2105合约于早盘交易中迅速回升至5260元/吨的22日日盘以来的成交重心附近。在10时后的日内剩余交易时段，郑糖主力合约维持在横盘整理走势当中，再度恢复至弱波动性的行情。

从SR2105合约的持仓量变动情况来看，投资者在22日夜盘增991手，在21日日盘交易中继续增持7395手。从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2105合约上的多开操作占比为23.9%，较多平占比高1.3%；空开操作占比为18.6%，较空平占比高1.5%。

持仓方面：当天主力SR2105合约持仓量增加8184手至445115手；白糖期货总持仓量共增加10124手至626467手。

三、国内白糖现货市场行情：

期货合约的技术方面，从25日下午收盘后的郑糖主力SR2105技术形态上来看，在该合约的日K线上，上轨接近走平，中轨和下轨同向温和上移，呈现略偏强的收口趋势，目前糖价运行于中轨下方；随机指标此前在强势区内形成"死叉"后各线同向下行，目前J线已下探至20轴线附近；MACD指标中，动能柱此前自红翻绿后略有扩张，两线此前在正值区间形成"死叉"，目前同向下移。4小时K线上，布林通道三轨呈现略偏弱的同向下移趋势，目前糖价运行于中轨和下轨间的上位区；随机指标中，J线自超卖区内转势上行，目前回升至0轴附近，K线在20轴线附近走平，D线持续下行；MACD指标中，绿色动能柱基本持平，两线在正值区间同向下行，目前快线即将下穿0轴。

综合技术指标来看，目前郑糖主力SR2105合约有转入弱势行情的迹象，虽然短线交易上存在一定的反弹空间，但在无其他新进外围影响因素的情况下，可能在5300元/吨处遭遇较强阻力，后续有进一步转为弱势整理行情的可能。考虑到短期内ICE原糖期货主力上利好难寻，难为内盘糖价提供有力支撑，而进口原糖剧增背景下投资者对节前白糖期价的看多情绪已出现削弱，因此对近期SR2105合约的预期修正为短线存小幅反弹空间，但后期料将转入偏弱整理行情。

现货市场方面，预计节前剩余交易时间内仍有部分下游食品制造企业将入市完成原料备库工作，但后续消库压力下糖厂挺价意向或相对偏弱。因此，预计短期内白糖现货市场行情以整理行情为主，成交量料维持在一般偏弱的氛围当中。

建议白糖生产企业可考虑在后市短期内郑糖主力合约完成技术性反弹后在压力位附近进行空头套保工作，以规避中远期后市出现的下行行情。下游食品制造企业在目前价位下可入场按需完成原料购进。

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