淀粉糖周报：原料供应偏紧 淀粉糖延续涨势（20210115-0121）

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

单位：元/吨

图1 淀粉糖个产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价4400-4500元/吨，价格较上周上涨200-300元/吨；河北地区企业主流出厂报价4110-4600元/吨，价格较上周上调300元/吨；山东地区企业主流出厂报价4400-4600元/吨，价格较上周上调100-200元/吨；本周东北玉米价格持续上涨，华北玉米价格涨跌互现，结晶葡萄糖企业继续上调出厂报价。供应、库存方面：近期受部分地区疫情及交通管制的影响，结晶葡萄糖企业开机率继续下降，行业结晶葡萄糖库存环比下降1.52万吨；需求方面，临近将近，食品、发酵等行业需求逐渐减弱，实际刚需签单为主，提货较上周有减弱迹象。

麦芽糖浆：本周麦芽糖浆市场涨后维稳。目前山东地区麦芽糖浆主流出厂价3350-3450元/吨；河北地区主流出厂价3250-3350元/吨，东北地区同时受到疫情以及原料供应紧张的影响继续停报停签。周初市场在玉米供应紧张的行情下再次拉涨，糖浆企业迅速跟涨，但由于临近春节，加之部分地区物流受限，下游散户询单量有所减少，而糖浆厂家因原料成本过高，且节前订单尚未执行完毕，因此新签订单意向不大，暂时执行老客户订单。另外，随着黑龙江、吉林、河北等地物流受限，部分地区开工下降。整体来看，周内市场交投转淡，成交偏少。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场延续涨势。据了解山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3550-3650元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价3700-3800元/吨，东北地区因原料偏紧暂停报价，广东地区主流价3600-3700元/吨。市场方面，南方市场淀粉供应紧张导致果糖市场价格再次大幅上行，果糖企业散户签单意向弱，目前主要保大客户订单；据悉当前果糖价格过高，与白糖之间的价差逐步缩小，业内对两者间的替代再次产生浓厚兴趣，市场关注度升温；需求方面，春节临近，市场新单减少，需求面整体偏弱。整体来看，短期果糖市场高位盘整，节前调整空间有限。

糊精方面：本周麦芽糊精山东地区主流报价为4900-5000元/吨，价格较上周上调100元/吨；河北地区主流报价为4900-5000元/吨， 价格较上周上调100元/吨；东北地区主流报价4600-4800元/吨，价格较上周相比稳定。国内方面：受部分地区疫情影响，下游食品、固体饮品等行业阶段性备货接近尾声，提货逐渐减弱。国外方面：临近春节，出口订单基本结束，目前国内麦芽糊精价格高企，出口价格优势逐渐减弱，出口需求减量明显。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为4189元/吨，场内企业受原料上行影响，报价大幅拉涨，周内结晶糖理论平均盈利297元/吨；75%麦芽糖浆出货均价3314元/吨，麦芽糖浆价格周内再次大幅上行，企业平均加工利润204元/吨；山东麦芽糊精平均价格4629元/吨，平均利润277元/吨，利润明显扩大。F55果葡糖浆全国出货均价3404元/吨，平均加工利润减少至-211元/吨。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

国内淀粉糖开机以及库存继续下降，高风险区域增加，加上局部地区原料供应紧张，导致市场开工下降。截至本周四，结晶葡萄糖开工率为36.91%，环比下跌0.24%；麦芽糖浆开工率34.32%，环比下跌4.06%；F55果糖开工44.37%，环比下跌3.42%；麦芽糊精近期开机率为38.7%，较上周下跌6.11%。

2.2 淀粉糖需求面分析

需求方面，固体糖方面，临近将近，食品、发酵等行业需求逐渐减弱，实际刚需签单为主，提货较上周有减弱迹象。麦芽糊精受部分地区疫情影响，下游食品、固体饮品等行业阶段性备货接近尾声，提货逐渐减弱；国外方面，临近春节，出口订单基本结束，目前国内麦芽糊精价格高企，出口价格优势逐渐减弱，出口需求减量明显。液体糖方面，随着春节临近，下游用户的提货速度明显减缓，加之部分地区疫情影响，部分饮料、食品早已停车，周内液体糖浆市场交投氛围偏淡。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：近期受部分地区疫情及交通管制的影响，结晶葡萄糖企业开机率继续下降，行业结晶葡萄糖库存环比下降1.52万吨；需求方面，临近将近，食品、发酵等行业需求逐渐减弱，实际刚需签单为主，提货较上周有减弱迹象。预计春节前结晶葡萄糖价格高位震荡运行为主。

麦芽糖浆：随着春节临近，下游备货量明显减少，同时各地物流陆续停运，市场交投氛围逐步转淡。预计下周糖浆企业在执行前期订单的同时备部分节后的库存，局部地区则有停机放假可能，市场价格随行就市，签单率极低。

果葡糖浆：随着果糖价格的不断上涨，其与白糖的替代关系再次引发关注，目前情况来看，原料价格持续高位，而春节前市场的需求已经开始收窄，短期看市场交投暂时维持稳定，企业需关注后期原料市场的走势以及和白糖间的替代情况。

麦芽糊精：受部分地区疫情影响，下游食品、固体饮品等行业阶段性备货接近尾声，提货逐渐减弱。国外方面：临近春节，出口订单基本结束，目前国内麦芽糊精价格高企，出口价格优势逐渐减弱，出口需求减量明显。预计春节前麦芽糊精市场稳定运行为主。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。