白糖周报：资金动向主导郑糖跌涨 白糖行情降后反弹（20210108-0114）

一、期货市场行情回顾
　　1.国际原糖期货行情走势分析
　　本周（1.7-1.13），ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）在经历7日当天自逾三年半高位录得大幅下跌的行情后，在剩余四个交易日内转为宽幅整理走势。
　　美盘7日当天，在ICE原糖主力合约于6日交易中冲高至2017年5月22日以来的逾三年半高位后，受部分多头的止盈离场操作影响，其结算价格录得高达4%的大幅回调。此后四个交易日内，ICE原糖主力合约转为宽幅横盘整理走势，成交重心温和回升。其主要上行动力来自于当选美国总统拜登将推进总额为数万亿美元的最新一批经济刺激计划，且在周内国际原油期货价格整理上扬背景下，市场预期自5月开启的巴西2021/22榨季期间，该国食糖产量将因甘蔗制糖比下降而录得减少。但同时，默克尔在12日警告称若德国无法遏制快速传播的变种病毒，德国的封锁措施可能将再次延长10周，且另有包括瑞士、日本、丹麦及荷兰在内的国家先后宣布将延长防疫封锁措施执行期限或批准境内更多地区进入紧急状态并加强封锁，从而释放了含糖制品在内的零售销售行业将继续受到抑制的利空预期，令ICE原糖回升势头承压。

2.销区市场白糖现货价格情况
　　本周（1.8-1.14），部分国内销区市场的白糖现货价格录得下跌，同样是受到本周前期白糖生产企业下调产品定价所影响。
　　价格方面，本周郑州市场主流报价运行于5580-5630元/吨；青岛市场主流报价维持在5350元/吨左右；南京市场主流报价运行于5500-5540元/吨。

三、期货持仓数据变动情况
　　1.ICE美国原糖11号期货持仓变动情况：

2.郑州商品交易所白糖期货持仓变动情况

　　四、进口原糖加工利润情况

据我的农产品网测算，本周期间（1.8-1.14），我国加工型糖厂以巴西原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1392-1500元/吨（进口配额内，15%关税）或321-459元/吨（进口配额外，50%关税）；以泰国原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1262-1324元/吨（进口配额内，15%关税）或151-239元/吨（进口配额外，50%关税）。
　　考虑到我国进口食糖的关税配额将自2021年1月1日起重置，这意味着在194.5万吨的配额耗尽前，国内原糖加工生产型企业的原料采购将执行15%的进口关税。即对应本周内巴西原糖的加工利润在1392-1500元/吨，泰国原糖的加工利润在1262-1324元/吨，平均利润分别为1444元/吨和1292元/吨，较上周期利润均值分别上升187元/吨和251元/吨。

五、本周糖市重要新闻
　　【国际市场】：
　　印度本榨季已签约出口150万吨糖大部分为原糖
　　1月7日前后，有印度制糖行业相关的官员表示，在印度政府批准补贴出口，且全球糖价触及三年半来最高水准后，印度糖厂正积极签署出口合同。增加出口将帮助这个世界第二大糖生产国降低国内食糖库存，并支撑当地食糖价格。由于国内供应过剩，印度国内糖价此前不断下跌，这与全球市场相悖。但同时印度食糖的出口可能会限制纽约和伦敦市场基准糖价价格的上涨。
　　该印度官员称，自2020年10月1日开始的2020/21食糖市场年度以来，印度糖厂已签约出口150万吨糖，主要出口到印尼、斯里兰卡、阿富汗和非洲国家，对应发运期为1月至3月。
　　有三名直接参与交易的交易商表示，合约的离岸价格在每吨375美元至395美元之间。其中，印度MEIR大宗商品董事总经理RahilShaikh表示：“大多数合约都是原糖，主要出口至印尼”。交易商表示，在签订的150万吨出口合同中，近100万吨为原糖，其余为白糖。
　　USDA在最新报告中上调美国食糖库存消费比
　　当地时间1月12日，美国农业部(USDA)在当天公布的1月供需报告中，将美国2020/21市场年度食糖库存在消费总量中的占比预估上调至14.4%，高于12月预估的13.5%，因对上榨季的产量预估进行了上调。食糖库存与消费比数据一直受到市场密切关注，因该数据将指导美国政府的糖进口政策。美国农业部通常认为13.5%左右的水平是合适的。
　　此外，在本期报告中，USDA将美国2020/21市场年度糖产量预估上调至915万短吨，高于12月预估的896万短吨，该水平为2017/18市场年度以来高位。美国2020/21榨季期间的食糖消费总量预计为1234万短吨，持平于12月预估值，但低于2019/20市场年度的1254万短吨。本期报告中的进口量预估数据变化不大，为334万短吨。
　　Unica：2020年12月下半月巴西中南部糖产量减少13.68%
　　当地时间1月13日，巴西蔗糖行业协会（Unica）发布数据称，12月下半月期间巴西中南部地区的糖产量达到1.1万吨，上年同期为1.3万吨，同比减少13.68%。乙醇产量为1.46亿升，上年同期为1.37亿升，同比增加6.6%。甘蔗含糖量为152.61公斤/吨，上年同期为128.94公斤/吨，同比增加18.36%。期间16.94%的蔗汁用于制糖，上年同比为14.37%。
　　此外，本榨季截至1月1日，巴西中南部累计压榨甘蔗量达到5.9736亿吨，同比增加3.16%，累计产糖3819.5万吨，同比大增44.22%。期间，糖厂用46.22%的甘蔗比例产糖，大幅高于去年同期的34.48%。本榨季截至1月1日，巴西已有258家糖厂收榨，同比增加1家。
　　另外，截至12月16日，本榨季以来巴西乙醇总产量为292.96亿公升，同比减少8.87%。
　　【国内市场】：
　　全国食糖产销数据（2020/21年制糖期截至2020年12月底）
　　2020/21年制糖期截至2020年12月底，全国已累计产糖353.38万吨（上制糖期同期产糖379.7万吨），其中，产甘蔗糖223.19万吨（上制糖期同期产甘蔗糖256.05万吨）；产甜菜糖130.19万吨（上制糖期同期产甜菜糖123.65万吨）。
　　截至2020年12月底，本制糖期全国累计销售食糖147.06万吨（上制糖期同期销售食糖197.81万吨），累计销糖率41.62%（上制糖期同期52.1%），其中，销售甘蔗糖92.89万吨（上制糖期同期148.52万吨），销糖率41.62%（上制糖期同期58%），销售甜菜糖54.17万吨（上制糖期同期49.29万吨），销糖率41.61%（上制糖期同期39.86%）（见附表）。
　　广西：12月份单月产糖179.21万吨，销糖74.8万吨
　　广西糖业协会发布的最新统计数据显示，截至12月31日，2020/21榨季以来广西全区共入榨甘蔗1676万吨，同比减少166万吨；累计产混合糖199.46万吨，同比减少27.90万吨；累计平均产糖率为11.90%，同比下降0.44个百分点；累计销糖量为83.79万吨，同比减少41.98万吨；累计平均产销率为42.01%，同比下降13.31个百分点；工业库存量为115.67万吨，同比增加14.08万吨。
　　其中，12月份期间广西单月产糖179.21万吨，同比减少12.62万吨；单月销糖74.8万吨，同比减少30.8万吨。
　　另据广西日报报道：经过一年的不懈努力，广西糖业制糖降本增效取得明显成效，主要指标吨糖不含税销售成本为4887元，较2018/2019年榨季下降247元，为近年来成本最低的一年。蔗渣打包率上升至6.72%，同比提高0.95个百分点，吨糖耗标煤降至315千克，同比下降13.5%，上述两项指标不仅完成本年度目标，更是超额完成了2021/2022年度目标值。
　　截止1月12日云南地区累计已有32家糖厂开榨
　　据不完全统计，随着云南南华旗下的双江糖厂、保升龙糖业公司，云南农垦旗下的昌宁糖厂于1月12日顺利开榨，截至目前，2020/21榨季以来，云南地区累计开榨糖厂数量已达到32家，同比增加5家，开榨糖厂数量已超过6成。开榨糖厂的设计甘蔗压榨能力合计为12.19万吨/日，较去年同期增长2.55万吨/日。
　　据市场消息，本周期间云南地区还将有5家糖厂预计将开榨。

六、国际地缘政治及宏观经济新闻

特朗普被指涉嫌煽动叛乱遭二度弹劾面临参议院审判
　　美国众议院以在支持者暴力冲击国会中涉嫌煽动叛乱这一项指控，对美国总统唐纳德·特朗普发起弹劾，在特朗普任期仅剩一周之际给他的政治生涯留下了不可磨灭的污点。
　　众议院于当地时间1月13日举行历史性投票，以232对197票的结果使特朗普成为唯一一个被弹劾两次的美国总统，距上次弹劾仅过一年多。所有民主党人及10名共和党人投下了弹劾支持票。
　　特朗普曾暗示2024年可能再次竞选总统，但他的政治前途充满不确定性。除了已经遭受的政治损失外，若被定罪，特朗普还可能被法律禁止再次担任联邦职务。由于在1月6日骚乱前鼓动支持者，他还面临着潜在的刑事和民事法律风险。
　　美国参议院民主党领袖舒默于13日当天表示，如果特朗普在参议院弹劾审判中被判有罪，将投票决定是否禁止他再次参选。

日本宣布大阪、爱知县等7个府县进入紧急状态
　　日本政府于1月13日宣布大阪、爱知县等7个府县进入紧急状态。
　　日本首相菅义伟当天发言称：最新扩大病毒紧急状态范围的决定是克服困难局面的必要步骤。决定扩大紧急状态范围，以防止新冠病毒感染扩散到其他地区。将尽最大努力保护医疗体系。在紧急状态期间，暂停对来自11个指定国家的商务、居留旅客的入境禁令豁免。

德媒：默克尔警告称德国可能需要再封锁10周
　　据德国《图片报》当地时间1月12日报道，德国总理默克尔警告称，如果德国无法遏制快速传播的变种病毒，德国3月底将面临严格的封锁措施。新冠变种病毒可能会导致德国的传染率迅速上升，并促使封锁措施延长10周。
　　据悉，德国相关部门将于1月25日召开会议，讨论抗击疫情的下一步措施。目前的措施将至少持续到本月底，但普遍预计将会延长。
　　英国首相称必要时将继续升级抗疫措施
　　当地时间1月11日，英国首相约翰逊参观了英格兰西南部的疫苗接种中心。
　　在被问及政府是否计划出台更严格的防控措施时，约翰逊表示：“我们将继续监测最新数据，并继续审查相关措施。我们将继续审查（封锁措施的）有关规定。我们必须保证所有人遵循（抗疫）指引。如果我们必须收紧，那我们将会这样做。现在是提高警惕的时候了。”
　　“我们需要尽快接种新冠疫苗。现在最糟糕的事情是疫苗的成功消息滋生了对病毒大流行的自满情绪。达到疫苗接种目标是一个巨大的任务。我们将全力以赴完成接种目标。”
　　拜登欲推数万亿美元新经济刺激计划
　　当地时间1月8日，美国当选总统拜登表示，他正在制定一项数万亿美元的救助计划，将为美国人提供的经济刺激资金提高到2000美元，扩大失业保险，向城市和州政府提供数十亿美元的援助，迅速采取行动应对国家日益恶化的经济状况和肆虐的疫情。
　　拜登表示，他将在本周公布更详细的方案。这一计划将建立在国会已经投入的约4万亿美元经济援助的基础上，这些援助资金用于抗击毁灭性的新冠疫情，其中包括特朗普总统上个月签署的9000亿美元的一揽子计划。一揽子计划中的地方援助部分可能会采取额外资金的形式，以满足地方政府面临的特殊需求，比如为教育和儿童保育提供资金，而不是直接向州和城市提供赠款。
　　美国当选总统拜登将于当地时间14日晚间19：15（北京时间15日早间08：15）就纾困法案发表讲话。据悉即将上任的参议院多数党领袖舒默敦促拜登提出规模逾1.3万亿美元的纾困计划，包括将现金支票额提高到2000美元。

七、下周糖市行情预测

从1月14日收盘后SR2105合约的日K线技术指标上看，布林通道上轨走平，中轨和下轨同向上移，呈现偏强收口趋势，目前糖价运行于中轨和上轨间的下位区；随机指标目前各线运行于弱势区内，D线向下运行，K、J两线向上运行，走势聚合；MACD指标中，绿色动能柱收缩，两线运行于正值区间，快线横向略偏弱，慢线向下运行。

4小时K线技术指标上来看，布林通道三轨接近横向运行，目前糖价运行于中轨附近；随机指标此前于弱势区内形成“金叉”，目前各线同向上行，其中J线已上探至超强势区；MACD指标中，绿色动能柱持续收缩，两线运行于正值区间，快线在此前触及0轴后转势上行，慢线向下运行。
　　综合来看，目前郑糖主力SR2105合约处于利多的技术形态中，日线中位支撑持续上移，且上方仍存有上行空间。虽然升势可能在短线技术压力限制下暂时受阻，但暂未有明显回调压力积聚的迹象。建议在下周交易内上方首先关注对5300整数关口压力的试探情况，并重点关注5370一线上行压力。若下周交易中再次触发冲高后的回调行情，可继续考虑背靠5230一线做多，下方可关注5160一线强支撑位。

ICE美国原糖11号期货方面，本周期内（1.7-1.13）ICE主力合约呈现跌后整理行情，前期跌势主要受部分多头的获利平仓操作所影响。虽然国际原油期货价格处于2020年3月以来的高位水平，从而释放了巴西白糖产量将在自今年5月起的2021/22榨季期间出现回落，但目前新冠疫情的持续蔓延正导致越来越多的国家选择扩大或延长抗疫封锁措施，从而对食糖终端消费形成抑制。预计下周期间ICE原糖主力合约将呈现偏强的整理行情，主流运行区间或在15.5-16.5美分/磅。
　　国内白糖现货行情方面，随着春节假期临近，部分下游食品加工企业将于本月下旬或更早时段陆续启动原料备库工作，以应对正月前期部分原料因市场从业人员离场休假而造成的采购难度增加这一情况。因此，下周内的郑糖主力合约大概率将维持在偏强行情当中，并为白糖现货价格提供支撑。而在更多的原料需求背景下，白糖现货市场交投氛围料将继续升温。

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