淀粉糖周报：原料强势上行 淀粉糖迅速跟涨（20201231-20210107）

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

单位：元/吨

图1 淀粉糖个产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价3700-3800元/吨，价格较上周上涨100-150元/吨；河北地区企业主流出厂报价3650-3850元/吨，价格较上周上调140-200元/吨；山东地区企业主流出厂报价3700-3850元/吨，价格较上周上调100-200元/吨；本周东北与华北玉米价格强势上涨，大部分企业结晶葡萄糖大幅上调产品出厂报价。供应、库存方面：近期受部分地区疫情及华北地区企业玉米收购量偏少的影响，结晶葡萄糖企业开机率继续下降，行业结晶葡萄糖库存环比下降1.31万吨；需求方面，临近春节，下游食品行业等对结晶葡萄糖需求有增加，其他发酵类行业需求减量。

麦芽糖浆：元旦节后麦芽糖浆市场价格震荡上行，尤其是山东、河北等地，单日涨幅超100元/吨，截至收稿，部分企业停报，目前山东地区麦芽糖浆主流出厂价2900-3000元/吨，个别企业停报，签单一单一议；河北地区主流出厂价2900-3000元/吨，石家庄、邢台受疫情影响周边难以出货，东北地区主流出厂价2900-2950元/吨，价格较上周上涨100元/吨左右。元旦归来，原料玉米开启疯涨模式，在玉米频繁上涨的动力下，麦芽糖浆企业也开始积极跟涨，但订单基本仍执行节前的订单；随着周中期部分地区收粮难度加大，部分企业开始限产并停报限接订单；需求方面，终端用户对于高价货源接受度不高，询盘量极少，市场新单成交量极少，场内整体观望氛围偏浓。整体来看，周内麦芽糖浆市场有价无市。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场北方地区因原料上涨而出现上行局面，南方市场表现相对平稳，但部分企业也有涨价计划。据了解山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3000-3200元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价2950-3100元/吨，东北地区主流价2950-3000元/吨，广东地区主流价3200-3300元/吨。市场方面，元旦结束后原料市场价格大涨，其中北方地区尤为明显，山东、河北以及东北地区部分企业报价跟涨，但成交跟进并不理想，南方企业暂时执行节前价格，考虑到当前原料价格较高因素，后期有调涨可能；需求方面，目前多地区终端饮料厂维持稳定的拿货量，河北地区因疫情影响开工。整体来看，果糖市场窄幅盘整，场内观望氛围浓。

糊精方面：本周麦芽糊精山东地区主流报价为4350-4450元/吨，价格较上周上调100-150元/吨；河北地区主流报价为4400-4550元/吨， 价格较上周上调150-200元/吨；东北地区主流报价4300-4400元/吨，价格较上周上调100-150元/吨。国内方面：下游固体饮品、食品等行业对麦芽糊精备货基本结束，企业走货较前期走货放缓，国外方面：临近春节，出口订单基本结束，目前国内麦芽糊精价格高企，出口价格优势逐渐减弱，出口需求减量明显。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为3514元/吨，元旦后受原料持续拉涨影响，结晶糖市场价格大幅上涨，但成交并不理想，企业盈利空间不大；周内结晶糖平均盈利-94元/吨；75%麦芽糖浆出货均价2852元/吨，节后市场价格上涨明显，企业平均加工利润-20元/吨；山东麦芽糊精平均价格4224元/吨，平均利润213元/吨，利润较节前稍有收窄，但并不明显。F55果葡糖浆全国出货均价3057元/吨，成交价上涨不明显，但由于原料拉涨较快，因此平均加工利润继续深跌至-309元/吨。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

截至本周四，结晶葡萄糖开工率为39.77%，环比下跌0.92%，近期受部分地区疫情及华北地区深加工企业玉米上货量偏少的影响，结晶葡萄糖企业开机率明显下降；麦芽糖浆开工率42.35%，环比上涨1.03%，主要是陕西地区企业复产以及山东部分企业元旦期间产量增加所致；F55果糖开工51.14%，环比下跌0.13%，果糖市场开工变化不大，企业基本执行节前订单；麦芽糊精近期开机率为47.3%，较上周下跌0.32%。

2.2 淀粉糖需求面分析

需求方面，固体糖方面，临近春节，下游食品行业等对结晶葡萄糖需求有增加，其他发酵类行业需求减量，企业提货尚可；麦芽糊精方面：国内下游固体饮品、食品等行业对麦芽糊精备货基本结束，企业走货较前期走货放缓，同时临近春节，出口订单基本结束，目前国内麦芽糊精价格高企，出口价格优势逐渐减弱，出口需求减量明显。液体糖方面：春节前的备货已经结束，企业主要执行前期已签订单，终端用户基本维持正常生产，河北等地因疫情食品行业有所收窄，同时出入河北的物流减少；啤酒、糖果维持正常的用量。饮料企业维持正常的开工，对于果糖的采购量有小幅提升，乳饮品的产量同比增幅明显，市场整体需求尚可。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：近期受部分地区疫情及华北地区企业玉米收购量偏少的影响，结晶葡萄糖企业开机率继续下降，行业结晶葡萄糖库存环比下降1.31万吨；需求方面，临近春节，下游食品行业等对结晶葡萄糖需求有增加，其他发酵类行业需求减量，综合上述各个因素，结晶葡萄糖市场偏强运行为主。

麦芽糖浆：因近期原料价格上涨过猛，导致麦芽糖浆市场一度停报，而终端用户并未跟进，市场有价无市局面渐显；另外，受国内部分地区疫情影响，不排除后期远途运输提前停运的可能。下周需重点关注原料玉米的供应量、价格以及物流方面信息。

果葡糖浆：节前备货基本已经收尾，目前饮料厂日提货量稳定；考虑到当前北方淀粉价格持续涨势，不排除南方果糖企业有涨价计划。从目前情况来看，果糖市场以执行前期订单为主，高价单市场的接受度偏低，预计下周果糖市场震荡运行。

麦芽糊精：下游固体饮品、食品等行业对麦芽糊精备货基本结束，企业走货较前期走货放缓，国外方面：临近春节，出口订单基本结束，目前国内麦芽糊精价格高企，出口价格优势逐渐减弱，出口需求减量明显，但受原料玉米成本支撑，预计春节前麦芽糊精市场稳中稍强运行为主。

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